晨会速递总结
核心内容概述
本总结基于2022年11月工业企业盈利数据及市场相关表现，从宏观、债券、公司研究、市场数据等角度进行分析，重点探讨了当前经济环境对企业盈利、债市走势及个股投资价值的影响。
宏观分析
主要观点
- 工业企业盈利数据：11月工业企业盈利当月同比降幅较上月小幅扩大，但环比表现显示企业盈利韧性增强。
- 行业结构改善：工业企业利润结构仍处于持续改善阶段，但装备制造业增长动能的稳固成为当前重点。
- 复苏预期：短期疫情冲击仍在，但随着防控措施优化和政策支持，供需两端将逐步恢复。预计2023年工业企业盈利将在一季度筑底，二季度企稳回升。
债券市场分析
主要观点
- 利润恢复受限：11月工业企业当月利润降幅较大，预计2022年第四季度的利润恢复将受到制约。
- 库存周期变化：库存增速持续下降，库存周期的演变仍需时间判断。
- 负债率上升：工业企业负债率环比上升，仍处于加杠杆通道中。
- 债市展望：10年期国债收益率将整体维持区间震荡，趋势性机会有限。建议投资者逢高配置。
公司研究
军工领域
- 高德红外：
- 军队信息化及现代化建设推动红外军品需求增长。
- 因疫情短期冲击，下调2022-2023年归母净利预测至11.24亿元和15.08亿元，新增2024年预测16.28亿元。
- 估值低于行业平均，维持“买入”评级。
中小盘领域
- 王子新材：
- 通过并购布局军工电磁发射和新能源电容领域。
- 预计2022-2024年归母净利润分别为0.81亿元、1.81亿元、2.41亿元。
- 基于谨慎原则，给予28元目标价（对应2023年PE 33x），首次覆盖给予“买入”评级。
市场数据
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3095.57 |
0.98 |
| 沪深300 |
3887.85 |
1.15 |
| 深证成指 |
11106.5 |
1.16 |
| 中小板指 |
7431.22 |
1.08 |
| 创业板指 |
2359.5 |
1.20 |
股指期货
| 期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2301 |
3853.00 |
0.34 |
| IF2302 |
3862.80 |
0.35 |
| IF2303 |
3872.40 |
0.37 |
| IF2306 |
3868.00 |
0.46 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
407.96 |
0.18 |
| 燃油 |
2772 |
2.59 |
| 铜 |
66350 |
0.47 |
| 锌 |
23810 |
1.23 |
| 铝 |
19105 |
2.08 |
| 镍 |
227750 |
4.14 |
外汇市场
| 货币 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.9825 |
0.02 |
| 人民币对欧元 |
7.4119 |
0.18 |
| 人民币对日元 |
0.0526 |
-0.33 |
| 人民币对港币 |
0.8945 |
-0.11 |
利率市场
| 市场 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
0.7468 |
19.94 |
| DR007 |
1.8973 |
38.24 |
| DR014 |
3.1048 |
16.75 |
| 一年期国债 |
2.2469 |
0.00 |
| 五年期国债 |
2.6703 |
4.27 |
| 十年期国债 |
2.8657 |
2.79 |
投资评级说明
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-15% |
| 中性 |
与市场基准指数变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
无法获取必要资料或重大不确定性事件 |
基准指数说明：
- A股主板基准为沪深300指数；
- 中小盘基准为中小板指；
- 创业板基准为创业板指；
- 新三板基准为新三板指数；
- 港股基准指数为恒生指数。
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