20180716-太平洋-陕国投A-000563.SZ-陕国投A_配股方案公布_实施后资本实力大幅提升30__5页_701kb

陕国投A（000563）配股方案及公司概况总结

核心内容

陕国投A（000563）公布了配股方案，计划以2018年7月16日收市后的总股本为基数，按每10股配售3股的比例向全体股东配售，预计可配售股份总额为927,147,519股，发行价格为2.6元/股。此次配股将为公司带来约24.11亿元的募集资金，显著提升其资本实力。

主要观点

资本补充与业务发展

• 配股完成后，公司净资产预计将增长30%，超过100亿元，进入行业前20。
• 配股资金将用于支持信托业务扩张，特别是在贷款、债转股和产业基金等领域。
• 公司信托资产管理规模在2017年达到4532亿元，同比增长79%，其中主动管理业务占比达53%，显示出转型成效。

业绩表现

• 2015-2017年，公司营业收入分别为11.51亿元、10.14亿元、11.51亿元，归母净利润分别为4.54亿元、5.15亿元、3.53亿元。
• 2017年由于计提资产减值损失3.82亿元，导致归母净利润下降31.74%。
• 2018年一季度，公司业绩回暖，营业收入和归母净利润分别同比增长11.85%和1.98%。

业务创新

• 作为银监会首批“八大类业务”创新试点企业之一，公司积极进行业务创新，2017年开发了8大类60多个创新项目。
• 涉及领域包括资产证券化、股加债、产业基金、PPP、家族信托、消费信托、慈善信托等。

金融产业布局

• 配股资金将用于加大金融企业股权投资，增持商业银行、保险公司等股权，并参股金融租赁公司和商业银行。
• 公司目前持有长安银行（3.83%）、永安保险（5.56%）、陕西金融资产管理公司（6.65%）等股权，旨在完善金融产业布局，推动向财富管理转型。

估值情况

• 截至2018年7月16日，公司市净率（PB）为1.18倍，配股完成后将降至1.13倍。
• 公司当前估值处于历史底部，建议投资者关注。

关键信息

• 配股方案：按每10股配售3股的比例，募集资金约24.11亿元。
• 资本实力提升：配股后净资产将超过100亿元，进入行业前20。
• 信托业务增长：2017年信托资产管理规模达4532亿元，同比增长79%。
• 主动管理转型：主动管理信托规模达2426亿元，占信托资产管理规模的53%。
• 金融产业布局：已持有多家金融机构股权，计划进一步拓展。
• 估值水平：PB为1.13倍，处于历史低位。
• 风险提示：宏观经济和监管政策的不确定性。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

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