20231212-国联证券-如何定价盈利预期弱_但估值跌到底的方向__25页_4mb

报告总结

本次报告主题聚焦于如何对盈利预期弱但估值已经跌至历史最低区间的公司进行定价。报告基于历史行情数据进行了分析，提出现金流策略的关键在于筛选出具备性价比的低估值组合，并强调盈利预期增速的重要性。

核心发现

• 低PE历史分位数（尤其是后20%）的公司，在市场反弹时往往能提供超额收益，且弹性较高。
• 结合盈利预期增速（>10%）后，PEG水平低的公司能更好地获得长期正超额收益。
• 低资本开支与低估值组合的股价弹性更高，过去1-12个月的实证数据显示显著超额表现。
• 当前，PE处于后5-20%的公司，未来短期和中期涨幅较优，但需注意市场景气度。

筛选标准

• 盈利预期增速 > 10%。
• PE历史分位数处于后20%。
• 避免高资本开支，优先低资本开支公司。
• 行业建议：总市值 > 500亿元，以确保稳定性。

市场背景

报告观察到当前市场风格偏向价值和小盘股，波动较大，情绪指标如GLDI显示TMT行业热度高，但消费和金融类板块接近底部。数据显示，全球权益市场如欧洲和A股表现分化，中国股市科技类ETF流入较多。

风险与局限

历史经验仅供参考，无法预测未来趋势；报告使用Wind一致预测净利润，可能与真实值偏差。需谨慎应对市场变化，及时调整策略。

总之，该策略在低估值基础上强调了增速和资本开支的筛选，短期市场反弹驱动估值修复，中长期则依赖盈利增长。投资者应结合当前市场情绪和宏观数据动态调整。