20251127-华泰期货-新能源及有色金属日报_现货升贴水持续走高_6页_1mb

以下是报告的分析总结：

• 现货数据：LME锌现货升水达120.77美元/吨，SMM上海锌现货价22400元/吨，升贴水55元/吨；广东锌现货价小幅下降10元/吨至22340元/吨，升贴水-20元/吨；天津锌现货价下降10元/吨至22340元/吨，升贴水-5元/吨，显示升水水平升高。

• 期货数据：沪锌主力合约开盘22340元/吨，收盘22355元/吨，波动范围22280元/吨至22425元/吨，成交量96212手，持仓量100730手，单日变化较小。

• 库存数据：SMM七地锌锭库存15.10万吨，环比减少0.17万吨；LME锌库存49925吨，较上一交易日增加1925吨，库存水平下降。

• 市场分析：锌市场基本面转利多，现货升水持续升高，国内下游采购谨慎但升水修复因供应减少；海外升水高位，出口有利，冶炼利润下滑，TC快速下跌导致成本压力增加；宏观上，对美国12月降息预期保持乐观，但通胀风险未显现，整体看好消费前景。

• 策略建议：单边市场谨慎偏多，套利方面建议跨期正套。

• 风险因素：高风险项包括海外矿产扰动、国内消费不及预期，以及流动性异常变化。