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报告总结

1. 欢聚集团（YY）YYLive出售交易完成

• 欢聚集团（YY）宣布完成YYLive出售交易，总对价达21亿美元。
• 考虑账上净现金、税收后，公司在手净现金超33亿美元，每股现金价值58美元。
• 维持2024年Q4收入/经调整运营利润预期，同比变动分别为-3%/+10%。
• 考虑产品下架影响，下调2025年Q1及全年收入预期7%/5%。
• 提高估值，采用SOTP估值方法，上调目标价至63美元（前38美元），较当前股价有21%上涨空间，评级上调至买入。
• 公司预计将重启分红计划，充分现金储备支持分红需求。

2. 新意网集团（1686 HK）

• 公司2024年上半年（财年）业绩略高于预期：
  • 收入147亿港元，同比增长140%。
  • 经调整EBITDA 1053亿港元，同比增长171%。
  • 经营性现金流983亿港元，同比增长373%。
• MEGAIIDC 1期已投入使用，首批客户进驻占总楼面面积30%，另一云服商承诺租用30%剩余空间。
• 已装备容量达103MW，未来总容量280MW，新增需求主要由中国区AI生态发展推动。
• 调升目标价至858港元，对应2026年EV/EBITDA约20倍，但认为估值已充分反映基本面，评级调整为中性。

3. 百威亚太（1876 HK）

• 2024年全年业绩略低于预期，收入同比降89%，净利润降148%。
• 股息率提升至96%，分红政策更加积极，反映未来经营信心。
• 中国区销量持续下滑，高端市场表现强劲，驱动亚太东部整体增长88%。
• 韩国市场驱动收入增长88%，高端产品提价显著，2025年盈利展望积极。
• 维持买入评级，目标价上调至978港元。

4. 宏观策略与科技成长主题

• 恒指突破前期高点，科技成长主线延续，受阿里巴巴资本支出指引及AI政策支持提振。
• 港股上涨多由南向资金及短线资金推动，长线资金流入需基本面确认，且需关注海外风险（如特朗普投资审查政策）。
• 两会临近，增量政策或成新催化剂，AI交易热度短期可能掩盖风险调整。
• 建议把握科技成长主线，在科技股基础上适度配置红利资产。

5. 其他公司动态

• 京东(9618 HK)、美团(3690 HK)等消费及科技股短期受成本压力影响，但长期增长潜力仍存。
• 阿里巴巴(BABAUS)、B站 (BILIUS)、网易云音乐(9899 HK)等公司在AI与内容领域表现具增。

6. 关键数据与评级

• 估值与评级：多数科技与消费股评级维持或上调，估值目标价上涨空间有限，如新意网、腾讯、百威亚太均上调至中性或买入。

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