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晨会速递总结

核心内容

本次晨会速递涵盖了宏观经济、债券市场、行业研究、公司研究、市场数据及法律声明等多个方面，重点分析了中美经贸关系、新能源汽车行业、工程机械行业、东华测试、保利地产、紫金矿业、国电南瑞及老板电器等领域的投资前景与市场表现。

主要观点

宏观经济分析

• 中美经贸关系：四季度中美经贸关系有望缓和，美国取消全部对华关税可降低终端消费价格约0.2个百分点，生产环节价格约0.7个百分点。
• 核心诉求：拜登政府削减关税的主要目的是为2022年中期选举造势，而非单纯削减通胀压力。
• 关税减免重点：机电产品和机械设备因美国对其进口依赖度高，有望优先进入关税减免程序。

债券市场分析

• 信用债评级调整：2021年以来，评级或展望上调的主体数量显著低于2020年同期，但医药生物、有色金属等行业上调主体数量逆势增长。

行业研究

• 汽车行业：

  • 新能源汽车行业受政策与市场双驱动，长期向好。
  • 零部件板块可能成为最优配置，推荐吉利汽车、广汽集团、长安汽车、特斯拉及中鼎股份。
  • 风险包括政策变化及全球芯片紧缺对销量的影响。

• 机械行业：

  • 工程机械行业受政治局会议提振，预计迎来反弹行情。
  • 推荐三一重工、中联重科、徐工机械、恒立液压、艾迪精密等公司。
  • 行业利好包括基建投资复苏、专项债发行提速、利润率改善及海外出口增长。

公司研究

• 东华测试：

  • 2021年半年报显示收入增长47.23%，净利润增长348.4%。
  • 新产品市场空间广阔，维持“买入”评级。

• 保利地产：

  • 实控人保利集团增持股份，显示对公司发展的信心。
  • 2021上半年销售金额同比增长27%，业绩稳健，维持“买入”评级。

• 紫金矿业：

  • 2021Q2净利润创历史新高，同增200%，环增65%。
  • 下半年产能释放有望推动业绩增长，维持“增持”评级。

• 国电南瑞：

  • 受“碳中和”政策推动，电网及输配电建设需求增加。
  • 预计2021-2023年EPS分别为1.09/1.27/1.43元，当前PE为29倍，维持“买入”评级。

• 老板电器：

  • 传统品类表现优于行业，第二增长曲线快速成型。
  • 预计2021-2023年净利润分别为20.1、22.8、25.3亿元，对应PE为20、18、16倍，维持“买入”评级。

市场数据概览

A股市场

指数	收盘	涨跌%
上证综指	3477.22	0.85
沪深300	4978.85	0.90
深证成指	14990.11	1.72
中小板指	9814.27	2.95
创业板指	3563.13	2.47

股指期货

期货	收盘	涨跌%
IF2108	4923.20	0.39
IF2109	4894.00	0.39
IF2112	4845.80	0.31
IF2203	4814.40	0.33

商品市场

商品	收盘	涨跌%
黄金	378.66	0.22
燃油	2546	-0.08
铜	70120	-0.47
锌	22050	-0.32
铝	19780	0.23
镍	143510	0.87

外汇市场

币种	中间价	涨跌
人民币对美元	6.4655	0.07
人民币对欧元	7.673	0.02
人民币对日元	0.0593	0.32
人民币对港币	0.8314	0.04

利率市场

项目	前加权平均利率%	涨跌BP
DR001	1.6909	-13.21
DR007	1.9749	-0.32
DR014	1.9953	-0.07
一年期国债	2.1448	1.76
五年期国债	2.6738	1.16
十年期国债	2.8338	0.01

评级体系说明

评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数；
• 中小盘基准为中小板指；
• 创业板基准为创业板指；
• 新三板基准为新三板指数；
• 港股基准指数为恒生指数。

估值方法的局限性说明

• 报告所含分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果显著不同。
• 估值方法及模型均有其局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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• 香港：光大新鸿基有限公司
• 英国：Everbright Sun Hung Kai (UK) Company Limited

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