20181228-川财证券-特色主题报告_福建省上市公司分析_93页_3mb

福建省经济与上市公司分析总结

核心内容

福建省地处中国东南沿海，是海上丝绸之路的重要起点，拥有海峡蓝色经济试验区，具备连接台湾海峡东西岸和太平洋西岸航线的区位优势。福建省也是海外侨胞和台港澳同胞的主要祖籍地，具有民营经济发达和海洋经济基础良好的特点。2017年福建省GDP占全国GDP的3.89%，连续9年占比不断提升。省内经济发展较为平衡，各地级市之间人均GDP差异小于其他经济发展水平相近的省份。

福建省拥有127家上市公司，覆盖了绝大多数行业。其中，电子元器件、计算机、轻工制造、电力设备、农林牧渔和汽车等6个行业的上市公司数量达到51家，占福建省所有上市公司总数的40.16%。高新技术产业和制造业在福建省的上市公司中占比较高，体现了福建省在这些领域的发展优势。

福建省上市公司整体PE为13.16倍，略低于A股整体估值13.83倍。其中，机械、医药等行业估值较高，而钢铁、银行、交通运输等行业估值较低。部分行业如国防军工、农林牧渔、通信等的PE显著低于行业整体水平。

主要观点

1. 经济与区位优势

• 福建是海上丝绸之路核心区，具有连接台湾海峡和太平洋西岸航线的地理优势。
• 福建省是海外侨胞和台港澳同胞的主要祖籍地，拥有丰富的外资引入资源。
• 福建省GDP占比持续提升，经济发展较为平衡，各地级市之间人均GDP差异较小。

2. 民营经济与产业结构

• 福建省民营经济发达，虽然在“2018中国民营企业500强”排名第六，但考虑到人口因素，其民营经济数量与广东省基本持平。
• 福建省以建筑用钢为主，拥有约25家钢铁企业，其中长流程钢厂较少，但三钢闽光是省内唯一一家全流程钢厂，具备定价权和市场占有率优势。

3. 上市公司表现

• 福建省上市公司整体盈利增长快于全部A股，2018年三季度累计净利润同比增速达12.13%。
• 各行业盈利增速差异较大，其中建材、综合、农林牧渔、食品饮料和钢铁行业的盈利增速领先于A股平均水平。

4. 重点上市公司分析

• 三钢闽光：福建省内最大的钢铁生产基地，产品以建筑用材为主，具备定价权和市场占有率优势。公司通过多种方式降低成本，提升盈利。未来产能有望扩大至1300万吨以上，具备中长期成长性。
• 建发股份：以供应链运营和房地产开发为主业，业务范围广泛，覆盖全球150多个国家和地区。公司积极推进“一带一路”业务拓展，2018年上半年进出口总额同比增长37.26%。房地产业务规模扩大，销售金额和权益销售金额均实现增长。
• 厦门象屿：主要从事商品采购供应及综合物流服务，业务结构优化，利润大幅增长。公司整合物流资源，布局国内外市场，具备较强的供应链服务能力。
• 大博医疗：专注于医用高值耗材，是国内骨科植入物市场的重要参与者。公司产品线齐全，具备较强的市场竞争力。公司计划拓展新领域，如人工关节和运动医学，未来有望贡献业绩增量。
• 安井食品：以速冻火锅料和速冻面米制品为主，产品销量和市场份额不断提升。公司通过“销地产”模式和信息化建设，提升效率和盈利能力。公司拥有多个生产基地，覆盖全国多个省市。
• 厦门国贸：综合性企业，业务涵盖供应链管理、房地产经营和金融服务。公司具备较强的资源整合能力和市场拓展能力，未来发展前景广阔。
• 永辉超市：零售业龙头企业，以生鲜经营为核心特色，通过“云超”、“云商”、“云金”三大业务板块，实现多渠道发展。公司通过B2B2C模式拓展供应链服务，实现盈利增长。

关键信息

• 福建省在21世纪海上丝绸之路中具有显著优势，特别是在深蓝经济和外资引入方面。
• 福建省上市公司整体表现优于全国平均水平，特别是在净利润增速和ROE方面。
• 三钢闽光、建发股份、厦门象屿、大博医疗、安井食品、厦门国贸和永辉超市等上市公司在各自行业中表现突出，具备较强的竞争力和发展潜力。
• 风险提示包括外部黑天鹅事件和福建省经济发展不及预期。

附录与图表

• 附录提供了福建省上市公司梳理，包括各行业盈利预测。
• 图表目录中包含多个图表，展示了福建省的GDP占比、上市公司行业分布、盈利与估值预测等关键数据。

风险提示

• 外部黑天鹅事件可能对福建省经济发展和上市公司表现产生影响。
• 福建省经济发展不及预期可能影响整体投资回报。

结论

福建省凭借其独特的地理位置和经济优势，成为21世纪海上丝绸之路的重要节点。福建省上市公司整体表现良好，特别是在供应链管理、房地产开发和医药、食品饮料等领域具备较强的竞争力和发展潜力。未来，随着政策支持和市场需求变化，福建省的经济和上市公司有望实现持续增长。然而，也需关注外部风险和福建省经济发展不及预期的可能性。