20251119-国元期货-黑色期货周报_供应边际回升_竞拍成交走低_9页_1mb

黑色期货周报摘要

报告机构：国元期货研究咨询部
发布日期：2025年11月19日
分析师：杨慧丹

1. 宏观与供应端

• 煤炭产量：10月全国原煤产量40675万吨，同比降2.3%；1-10月累计产量397319.4万吨，同比增1.5%。
• 分省数据：山西、内蒙古、陕西同比分别增3.0%、-1.2%和2.4%。
• 政策影响：国家发改委召开能源保供会议，要求稳定煤炭供应，引发矿山复产预期情绪转弱，但实际供应端尚未显著复产。

2. 双焦市场动态

• 供应端：上周炼焦煤矿山开工率环比增加，原煤和精煤产量回升；蒙煤通关量处于高位，供应边际改善。
• 需求端：铁水产量回升至236.88万吨/天，但钢厂缺乏减产动力；焦化厂利润下滑，吨焦利润-34元。
• 竞拍情况：焦煤挂牌量下降，成交率周环比降幅达16.52个百分点，市场成交活跃度降低。

3. 成材端与库存

• 钢材市场：五大品种产量和表观消费环比小幅下降，库存高于去年同期，压制价格空间。

4. 操作建议

• 短期：双焦震荡偏弱但跌幅有限，关注供需边际变化。
• 中长期：需关注中央安全生产巡查影响，大矿主动控产可能导致供应端支撑增强。