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铜与贵金属市场分析总结

核心内容概述

格林大华期货研究院于2025年3月18日发布市场分析报告，重点分析了铜与贵金属的行情走势、市场逻辑及交易策略。报告指出，铜价震荡上涨，贵金属价格整体偏强，但需关注市场不确定性因素。

主要观点与市场动态

铜市场

行情复盘

• LME期铜：涨0.73%，收于9864.5美元/吨。
• 沪铜主连：跌0.19%，收于80370元/吨。

重要资讯

1. 美国零售销售数据：2月零售销售环比上升0.2%，高于预期，显示美国消费有所回暖。
2. 美联储利率预期：本周维持利率不变概率为98%，降息25个基点概率为2%；5月维持利率不变概率为80.3%，累计降息25个基点概率为19.3%。
3. 铜杆订单变化：3月17日国内铜杆订单量为1.03万吨，环比减少20.59%。
4. 投机基金持仓：上周投机基金净多单增加4943手，创三周来首次增持。
5. LME库存变化：LME铜库存减少2775吨至23.10万吨，沪铜库存周减少11904吨至25.55吨，COMEX库存增加92吨至93531吨。

市场逻辑

• 关税政策预期：美国对铜征收关税的政策可能提前，推动全球铜向COMEX转移，导致其他市场铜供应紧张，支撑铜价。
• 美联储政策影响：降息预期支撑铜价，尽管本周降息概率较低，但后期若关税政策加剧，可能推动全年降息次数增加。
• 国内需求：电力需求增长及白色家电开工率上升，铜需求转好，有利铜价。

交易策略

• 趋势判断：铜价震荡上行。
• 操作建议：多单持有观望。
• 价格区间：伦铜9760-9950美元/吨；沪铜主连80000-81000元/吨。

贵金属市场

行情复盘

• COMEX黄金：涨0.55%，收于3010.1美元/盎司。
• COMEX白银：涨0.13%，收于34.41美元/盎司。
• 沪金主连：涨0.11%，收于696.74元/克。
• 沪银主连：跌0.11%，收于8325元/千克。

重要资讯

1. 美国零售销售数据：与铜市场相同，2月零售销售数据上升，美联储降息预期有所变化。
2. 特朗普与普京通话：特朗普计划与普京就俄乌停战问题进行沟通，可能推动战争缓和。
3. 黄金持仓变化：投机基金连续第七周削减黄金看涨押注，净多单减少，但金价仍上涨3%。

市场逻辑

• 关税政策影响：美国可能对贵金属征收关税，推动黄金向COMEX转移，支撑金价。
• 美联储降息预期：尽管本周降息概率较低，但后期若关税政策引发经济不确定性，降息预期将提升，支撑贵金属价格。
• 央行购金：各国央行持续购金，对金价形成支撑。
• 地缘政治因素：俄乌双方积极表态，可能提升停火可能性，对贵金属价格形成压力。

交易策略

• 趋势判断：贵金属震荡上行。
• 操作建议：多单持有。
• 价格区间：COMEX金2980-3050美元/盎司；COMEX银34-34.8美元/盎司；沪金主连690-702元/克；沪银主连8250-8500元/千克。

风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
• 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖依据。
• 投资者操作需自行判断，风险自负。
• 报告版权属于格林大华期货研究院，未经许可不得复制、发布或引用。

总结

铜与贵金属市场在2025年3月中旬表现出震荡上涨的趋势。铜价受益于关税政策预期、美联储降息预期及国内需求增长。贵金属则受到关税政策、美联储政策及地缘政治因素的多重影响，金价偏强，银价震荡。投资者应关注政策变化及市场供需动态，合理制定交易策略。