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有色商品日报总结（2025年12月11日）

宏观背景

美联储议息会议如期降息25个基点，并启动短期美债购买，点阵图显示2024年预计仅一次25基点降息，较今年放缓。鲍威尔强调购债规模可能维持高位，就业市场降温慢于预期，美联储将耐心观察经济演变。国内CPI和PPI数据引发关注，中央经济工作会议将提供政策指引。

主要金属分析

铜

隔夜铜价震荡偏弱，LME和SHFE铜库存下降，提供基本面支撑。市场氛围受美联储决定影响，宏观扰动短期存在，整体观点审慎乐观。

铝

氧化铝和铝锭价格上涨，持仓增仓显示市场乐观。供给高位导致库存压力，但铜价带动需求。宏观经济和春节较晚因素支撑铝价上行，但跟涨强度转弱。

镍

隔夜价格小幅下跌，LME和SHFE库存变化，升贴水维持负数。新能源产业链支撑边际走强，但成品端压力增加。短期震荡运行，关注海外政策变化。

其他金属

锌价轻微下跌，TC报价调整；锡价上涨，沪伦比变化；铅市升贴水波动。数据显示库存和加工费变动，供需平衡调整。

数据监测重点

• 价格波动：铝、铜、镍等价格随隔夜市场涨跌，区间变动。
• 库存情况：LME和SHFE库存变化，社会库存增减。铜和铝库存下降提供支撑。
• 加工费与利润：氧化铝、铜精矿等加工费调整，冶炼利润影响供需。
• 供需动态：供给增加，需求未显著下滑，春节因素延迟需求疲软。

图表分析关键点

图表展示现货升贴水、近远月价差、库存趋势，显示铜铝支撑，镍锌波动。库存变化反映市场供需放缓，加工费调整显示利润压力。

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