20260130-浙商证券-A股市场运行周报第78期_风格转换成长_轮休_战略续看多_适度调结构_12页_1mb

A股策略周报总结

核心观点

本周A股市场继续“降温”，风格切换迹象明显。科技成长板块在经历三周强势后进入高位震荡，而有色资源板块则在资源品宽幅震荡背景下出现双向波动。我们认为，去年12月中旬启动的春季攻势已告一段落，市场在春节前大概率进入偏强震荡格局。战略上仍看多“系统性慢牛”，但建议适度控制组合弹性，调整风格配置，关注券商、银行及社会服务板块。

本周行情概况

1.1 主要指数

• 权重指数相对较强，上证50上涨1.13%，沪深300上涨0.08%，上证指数小幅下跌0.44%。
• 成长指数高位震荡、相对较弱，中证500、中证1000、国证2000分别下跌2.56%、2.55%、2.76%。
• 双创指数与成长指数同步调整，创业板指下跌0.09%，科创50下跌2.85%。
• 北证50明显调整，全周下跌3.59%。
• 港股表现相对较强，恒生指数上涨2.38%，恒生科技下跌1.38%。

1.2 板块观察

• 资源板块表现强势，石油石化上涨7.95%，煤炭上涨3.68%，有色上涨3.37%。
• 食品饮料板块明显回摆，全周上涨1.56%。
• 银行板块此前连续调整，本周小幅上涨0.86%。
• 泛科技板块多数回调，军工下跌7.69%，电新下跌5.10%，汽车下跌5.08%，计算机下跌4.77%，机械下跌3.49%，电子下跌2.51%。

1.3 市场情绪

• 沪深两市日均成交额为3.04万亿元，较上周明显放大。
• 股指期货主力合约大多升水，IF升水4.66点，IH升水7.5点，IC为-8.12点。

1.4 资金流向

• 融资买入占比略有下降，从9.76%降至9.63%。
• 股票型ETF净流出3209亿元，有色金属ETF净流入最多（46.2亿元），证券ETF净流出最多（10亿元）。

1.5 量化分析

• 主要指数估值处于中等偏上区域，创业板指估值水位较低。
• 动态估值布林带显示，主要指数估值中等偏上，创业板指估值位于底部区间。

本周行情归因

1. 美联储维持利率不变：1月28日美联储宣布维持利率在3.50%-3.75%不变，符合预期，美元指数走高。
2. 国际贵金属价格上涨：金价连续三周上涨，突破5000美元/盎司，银价破百，带动有色金属板块做多情绪。

下周行情展望

• 风格切换持续：科技成长板块进入高位震荡，有色资源板块出现双向波动。
• 市场将进入偏强震荡：春节前市场大概率维持偏强震荡格局。
• “高切低”趋势可能延续：中小市值科技成长和周期风格前期涨幅较大，预计将继续调整。
• “系统性慢牛”未受影响：季度视角仍看好，建议中线仓位无惧短期波动。
• 券商板块或迎变盘：下周三可能进入变盘节点，作为严重滞后的权重板块，补涨潜力较大。
• 食品饮料和地产为短期脉冲：不属于中线配置机会。

配置建议

• 择时方面：中线仓无惧短线波动，仍看“系统性慢牛”，但建议适度控制组合弹性。
• 风格方面：从“小强大弱”格局转向“大强小弱”，建议从中证1000、国证2000适度向沪深300、中证500回摆。
• 行业方面：
  • 券商板块：向下空间有限，向上空间较大，时间节点或将开启。
  • 银行股：部分处于年线上方，值得关注。
  • 社会服务：技术形态较好，位置相对较低。
• 港股机会：在本轮上涨中涨幅较少，若有合适回撤机会，可加强关注。

风险提示

• 国内经济修复不及预期。
• 全球地缘政治存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：证券涨幅高于沪深300指数20%以上。
  • 增持：证券涨幅在10%~20%之间。
  • 中性：证券涨幅在-10%~10%之间。
  • 减持：证券涨幅低于沪深300指数10%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数涨幅高于沪深300指数10%以上。
  • 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间。
  • 看淡：行业指数跌幅超过10%。

分析师信息

• 廖静池：执业证书号 S1230524070005，邮箱 liaojingchi@stocke.com.cn
• 王大粟：执业证书号 S1230524060002，邮箱 wangdaji@stocke.com.cn
• 赵闻恺：执业证书号 S1230524100006，邮箱 zhaowenkai@stocke.com.cn

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