20260616-开源证券-银行5月央行信贷收支表点评_存款客户难留_中小行配债收缩_开票揽存_8页_1mb

银行业分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年5月银行行业的信贷收支情况，指出银行体系整体面临存款流失与资产荒的双重压力，同时对大型银行与中小银行的差异进行了详细探讨。报告强调了中小银行在负债端的挑战及大型银行在资产端的策略调整。

主要观点

• 存款搬家延续：5月银行体系“剩余流动性”继续消化，但结构分化加剧。大行非银存款增长显著，而中小行则几乎无增长。
• 负债端压力：中小行个人存款流失加剧，存款流失开始影响其扩表能力。大行则通过控制高息负债来缓解流动性压力。
• “开票揽存”现象：中小行为缓解负债压力，大幅增加对公保证金存款，显示一定的冲存款行为，但该现象已引起监管关注。
• 资产端策略：大型银行处于“等资产”阶段，通过大量买入政金债和同业存单，同时卖出中长期限利率债，以期等待更合意的资产配置机会。
• 投资建议：建议关注负债稳定、区域信贷景气度高的银行，如江苏银行、杭州银行等城商行，以及具备综合化经营能力和财富管理特色的大型银行，如中信银行、工商银行、招商银行等。
• 风险提示：宏观经济增速下行、政策落地不及预期、存款竞争加剧息差收窄等风险仍需警惕。

关键信息

一、存款与贷款增速差

二、存款结构变化

三、个人存款变化

四、配债增速分化

五、票据融资与贷款结构

行业趋势与展望

• 存款流失：中小行存款流失情况严重，个人定期存款同比少增3361亿元，而大行则保持稳定。
• 配债策略：大型银行配债增速维持在20%以上，中小行则出现快速回落。
• 资产荒：整体资产荒格局未改，但中小行资产负债管理压力更大。
• 未来预期：随着资金偏紧和债券利率高位震荡，银行配债意愿可能增强，但需关注久期约束问题。
• 流动性管理：银行体系超储率下降至0.9%，显示流动性压力有所增加。

投资建议

• 关注负债稳定：区域经济活力强、项目储备充足的城商行，如江苏银行、杭州银行、成都银行、重庆银行。
• 推荐大型银行：具备综合化经营能力和财富管理特色的银行，如中信银行、工商银行、招商银行。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下行可能影响信贷需求。
• 政策风险：政策落地不及预期可能对银行经营造成影响。
• 利率风险：存款竞争加剧可能导致息差收窄。
• 监管风险：开票揽存等行为可能受到监管约束。