20250513-国投期货-矿山季季观_2025年一季度锰矿供应下降_5页_525kb

2025年第一季度，全球锰矿市场呈现供应紧张格局。South32在当季澳洲矿区产量和销量均为0万吨，同比减少5949%、环比减少5765%，其因热带气旋影响的运营恢复计划预计于2025年6月恢复出口，5月末将有约5万吨锰矿到港。南非锰矿可销售产量同比下降5%至1558万吨，1季度销售额下降18%。Eramet-Comilog当季产量1785万吨，同比减少732%、环比增加443%，因加蓬港口物流问题及社会运动影响，对外出口减少15%。全球碳钢产量约48亿吨，中国产量同比增加1%、欧洲减少1%、印度增长8%。锰矿石供应维持在460万吨，但中国港口库存因供应短缺降至约370万吨（较2024年12月底下降150万吨），对应5周消费量。2025年1季度锰矿价格指数（CRU）上涨8%至46美元/干公吨，受益于供应紧张及中国硅锰生产需求。

Tshipi当季出口7772万吨，同比增加42%、环比增加1378%，其销量增长主要由价格上升驱动，但供应水平符合季节性规律。全球锰矿消费量500万吨，同比增加1%、环比增加6%，需求集中在中国。尽管2025年1季度供应短缺导致价格反弹，但预计下半年澳大利亚主要生产商将重返市场，届时供应量或回升。全球碳钢产量将维持稳定，中国产能可能收缩，而印度、北美及世界其他地区需求增长。当前市场预计2025年均价约47美元/干公吨，年度海运量预计在670-720万吨之间，离岸现金成本受汇率影响可能维持在20-22美元/干公吨区间。

综合来看，2025年1季度受South32澳洲供应中断及Comilog减量影响，中国锰矿市场存在小幅缺口，但5月供应补充预期将缓解压力。Comilog尽管面临额外因素减量，但其产能恢复潜力较大。Tshipi的季节性供应及价格弹性则对市场起到一定支撑作用。整体供需格局预计下半年将有所改善，但需关注贸易紧张局势及海外产能变化对市场的影响。