20160802-兴业证券-日本政府加大宽松力度（政策追踪）_11页_435kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了2016年7月至8月期间，中国和海外主要经济体在宏观经济政策、货币政策及重要事件方面的动态，包括政策调整、市场反应以及未来展望。同时，文档还提供了分析师团队、研究助理、联系方式等信息，以及投资评级说明和销售经理联系方式。

主要观点

国内政策动态

• 改革主线：政策重心仍以改革为主，尤其在“放、管、服”、财税、金融、创新、国企等领域。
• 国企改革：国资委推进5组10家央企重组，上海计划在2016年底完成市国资委系统企业集团公司制改革。
• 金融改革：银监会出台《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，限制银行理财业务投资范围；保监会评估保险业资产配置与风险管理能力。

国内货币政策

• MLF操作：央行通过MLF操作向市场注入流动性，操作规模和期限多样化。
• 逆回购利率：逆回购利率维持稳定，反映市场流动性状况。
• 政策立场：央行强调货币政策的渐进性，未直接加息，但有加息预期。

海外政策动态

• 美联储：维持利率不变，但部分官员表示可能在2016年加息，对经济前景保持乐观。
• 日本央行：扩大宽松政策，增加ETF购买规模和美元贷款计划，强调通胀目标未达，仍有宽松空间。

G4货币政策

• 欧央行：继续实施QE，认为通胀将回升，但警惕低利率副作用。
• 日本央行：未达到购债极限，负利率政策仍具空间，支持政府经济刺激方案。

新兴市场货币政策

• 新兴市场货币政策动态未详细展开，但图表显示其政策调整与主要经济体有互动。

重要事件进展

• 美国大选：民主党候选人希拉里·克林顿和共和党候选人唐纳德·特朗普支持率变化，部分候选人已退选。

关键信息

国内政策

• 国企改革：
  • 5组10家央企重组工作推进。
  • 上海计划在2016年底完成市国资委系统企业集团公司制改革。
• 金融改革：
  • 银监会限制银行理财业务投资范围。
  • 保监会评估保险业资产配置和风险管理能力。
• 宏观经济：
  • 政府推进去产能、促进民间投资、加强小微企业金融服务。
  • 国家信息化发展战略，目标包括5G突破、网络安全和大数据中心建设。

海外政策

• 美联储：
  • 维持利率不变，但官员表示可能在2016年加息。
  • 市场反应与政策预期存在差异。
• 日本央行：
  • 扩大ETF购买规模至6万亿日元，美元贷款计划扩大至240亿美元。
  • 维持负利率政策，支持政府经济刺激方案。
• 欧央行：
  • 实施QE，认为通胀将回升，但需警惕低利率副作用。

投资评级说明

• 行业评级：基于12个月内行业股票指数相对上证综指/深圳成指的表现。
• 公司评级：基于12个月内公司股票相对大盘的表现。

联系方式

• 分析师：王涵、贾潇君、王轶君、王连庆、卢燕津、段超
• 研究助理：喻坤、肖金川
• 销售经理：上海、北京、深圳、海外地区均有销售经理及联系方式，具体如下：
  • 上海地区销售经理：罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、胡岩、王溪、李远帆
  • 北京地区销售经理：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉、郑小平、陈杨、吴磊
  • 深圳地区销售经理：朱元彧、李昇、杨剑、王维宇、邵景丽
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、曾雅琪、赵新莉、丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、周围

图表信息

• 图表1：政策雷达图，显示不同部门政策倾向。
• 图表2：公开市场操作，反映央行流动性管理。
• 图表3：逆回购利率，展示市场流动性状况。
• 图表4：MLF操作详情，包括操作日、规模、期限和利率。
• 图表5：国内其他经济政策，涵盖宏观和产业政策。
• 图表6：发改委项目批复，显示政策实施情况。
• 图表7：G4货币政策，包括美联储、欧央行、日本央行的政策评估和展望。
• 图表8：新兴市场货币政策，反映全球政策联动。
• 图表9：美国大选进展，包括党内初选和民调支持率。

信息披露与声明

• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，公司保留版权和使用权利。

结论

2016年7月至8月期间，中国和海外主要经济体在政策和货币政策方面均有所调整，政策重心仍以改革为主，同时关注经济稳定和增长。美联储保持利率不变，但有加息预期；日本央行继续宽松，支持政府经济刺激方案。整体来看，全球货币政策趋于分化，中国政策以改革和结构调整为核心，海外市场则在应对经济波动和不确定性。