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5月8日，市场表现分化，上证指数、沪深300、科创50、中证1000、创业板指及恒生指数均出现下跌。其中，煤炭、农林牧渔等板块表现强劲，而传媒、房地产、计算机等行业跌幅居前。整体看，市场成交额8685.55亿元，北上资金净流出4044亿元，南下资金净流入179亿港元。

宏观经济：4月外储维持在32万亿美元以上，国际收支平衡压力可控，人民币汇率短期震荡，超预期贬值可能性较小。央行外汇占款增量支撑外储数据，同时强调对汇率的关注。

信用债策略：4月信用债利差继续压缩，拉久期策略收益效应减弱，信用下沉更受青睐。建议构建城投债“小哑铃”，关注经济区域良好的城农商行二永债及央国企产业债拉久期机会。

债券基金持仓信号：债基在信用债领域防御性操作明显，城投债向强区域和中部下沉，风险偏好提升，金融债仓位增加，二永债边际减仓。

国债期货趋势：“5日线法则”对国债期货短期趋势判断有效性提升，建议耐心等待TL主力MA5拐点，做多可关注T、TF、TS合约，其中TF确定性较高。对应于现货，做陡曲线策略偏优，3-5年子弹型策略较为可行。

风险提示方面，重点关注外部经济韧性、国内财政政策落地情况及市场流动性趋势。