20240408-华创证券-特斯拉销量跟踪报告_1Q24交付低于预期_关注FSD发展进程_9页_964kb

特斯拉销量跟踪报告总结

核心内容

特斯拉在2024年第一季度交付量为38.7万辆，同比减少9%，环比减少20%，低于市场预期。这是自2020年以来首次出现季度交付同比下滑，主要受到以下几个因素影响：

• 美国加州工厂Model 3焕新版处于爬产阶段；
• 红海冲突导致航运受阻；
• 柏林超级工厂纵火案被迫停产。

预计自2Q24开始，上述干扰因素会有所缓解，但市场更担忧欧美电动车需求疲弱以及中国市场竞争加剧。

主要观点

1. 交付数据与车型表现

• Model 3/Y：交付量为37万辆，同比减少10%，环比减少20%；
• Model S/X：交付量为1.3万辆，同比减少1%，环比减少6%；
• Cybertruck：交付量为0.4万辆，预计在2024年全年交付量为5.4万辆。

2. 区域表现

• 北美：交付量为15.6万辆，同比减少11%，环比减少20%；
• 欧洲：交付量为8.6万辆，同比减少8%，环比减少20%；
• 中国：交付量为13.1万辆，同比减少5%，环比减少20%。

3. 订单情况

• 1Q24在手及新增订单较4Q23或进一步下滑；
• 由于Q1是销售淡季，订单下滑趋势可能持续。

关键信息

1. 交付与产能

• 特斯拉满产能力或已超过235万辆/年；
• 墨西哥超级工厂原计划2025年投产，或延期至2026年及以后；
• 特斯拉也在考虑在印度、印尼等地投资建厂。

2. 新车型与技术发展

• Model Q/2：原计划推出时间可能有所推迟；
• Robotaxi车型：计划于2024年8月8日发布，可能推动行业智能化进程；
• FSD V12.3：3月底开始在北美提供一个月免费试用，采用端到端神经网络AI系统，相比之前版本更具智能化优势。

3. 销量预测

• 2024年销量预测由210万辆下调至183万辆，增长率为+1%；
• Model 3/Y：预计交付170.8万辆，下降2%；
• Model S/X：预计交付6.8万辆，下降1%；
• Cybertruck：预计交付5.4万辆。

4. 市场环境与挑战

• 欧美电动化进程放缓：政策调整、产业基础薄弱、需求疲软；
• 中国市场竞争加剧：新能源汽车渗透率提升，但特斯拉产品后期竞争力下滑；
• 地缘冲突影响：欧洲局势紧张，影响供应链稳定。

投资建议

• 关注FSD发展进程：智能化将成为特斯拉销量增长的关键；
• 推荐供应链企业：如拓普集团、新泉股份、银轮股份、福赛科技等；
• 关注Robotaxi发布：8月发布可能带动新的销售增长点；
• 建议关注优秀公司穿越周期的能力：在海外成长前景和客户结构调整中寻找机会。

风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 价格竞争加剧；
• 地缘冲突加剧影响供应链和市场需求。

附录：行业基本数据

图表说明

• 图表1：特斯拉分车型季度交付数据；
• 图表2：特斯拉分区域季度交付数据；
• 图表3：特斯拉分区域在手订单及新增订单；
• 图表4：特斯拉各工厂产能情况；
• 图表5：特斯拉各区域生产与交付关系；
• 图表6：特斯拉2024年销量预测。

分析师团队

• 组长、首席分析师：张程航（美国哥伦比亚大学公共管理硕士）；
• 高级研究员：夏凉（华威大学商学院商业分析硕士）；
• 研究员：李昊岚（伦敦大学学院金融硕士）；
• 助理研究员：林栖宇（上海财经大学金融硕士）。

投资评级体系

声明与免责

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