20140627-联讯证券-联讯亿周刊_13页_1mb

联讯周刊总结（2014年6月27日 第2014023期）

核心内容

本期联讯证券周刊围绕货币政策、市场策略、行业研究、宏观解读及期权知识等方面展开分析，主要观点如下：

---

一、首席战略视点：政策调整将引发A股的估值修复行情

主要观点

• 货币政策困境：我国货币政策以M2增速为核心中介目标，但该方法在实践中与市场实际脱节，导致资金紧张和利率上升。
• M2与M1分化：自2012年起，M2与M1增速持续分化，M1增速低于M2，反映出企业实际流动性不足。
• 货币政策改革方向：央行虽名义上坚持“中性”政策，但实际已通过多种方式持续放松货币，市场利率出现回落。
• 估值修复预期：预计三季度A股市场可能迎来15%左右的反弹，核心在于M1增速突破7%的临界点。

---

二、首席策略悟市：短期回归技术判市

主要观点

• 市场资金面：央行连续7周小幅投放流动性，市场资金面相对宽松。
• 新股发行：本周三只新股上市，无量涨停，反映市场制度调整后的短期应对。
• 指数波动：沪综指6月波动区域在2000-2100点之间，三季度可能维持窄幅震荡。
• 市场机会：重点推荐周期行业快速反弹，同时关注主题投资（如“去IOE”、航天军工、京津冀、传媒）和次新股、高送转预期股。

---

三、行业公司研究：看好乳制品和植物蛋白饮料子行业

主要观点

• 消费升级趋势：乳制品和植物蛋白饮料受益于消费升级，增长速度快于酒类。
• 行业表现：食品饮料行业上半年表现平淡，但白酒板块出现上涨。
• 重点推荐：
  • 乳制品：伊利股份、光明乳业，受益于成本压力缓解和高端产品增长。
  • 植物蛋白饮料：承德露露、南方食品，其中核桃露预计增长60%，黑芝麻乳预计收入达2亿元。
• 风险提示：包括食品质量安全、新产品市场推广及市场竞争加剧。

---

四、本周宏观解读：美联储QE退出政策展望

主要观点

• 美国经济现状：第一季度GDP下跌2.9%，经济复苏不如预期，支持“长期停滞”理论。
• QE退出政策：美联储可能调整QE退出节奏，但需应对内部鹰派的阻力。
• 全球经济形势：波罗地海指数显示全球经济未见明显复苏，可能影响全球资本流动。

---

五、期权角：个股期权类型介绍

分类标准

1. 按权利划分：
   • 认购期权（买入选择权）
   • 认沽期权（卖出选择权）
2. 按执行时限划分：
   • 欧式期权（仅在到期日执行）
   • 美式期权（在到期日前任一交易日执行）
3. 按行权价格与市价关系划分：
   • 实值期权（行权价格低于市价）
   • 平值期权（行权价格等于市价）
   • 虚值期权（行权价格高于市价）

---

六、其他重要信息

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：预计涨幅15%以上
  • 增持：预计涨幅5%-15%
  • 持有：预计涨幅-5%至5%
  • 减持：预计涨幅低于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：行业回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业回报介于-5%至5%
  • 减持：行业回报低于基准指数5%

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立判断，自行承担风险。
• 报告内容可能随时调整，不保证信息准确性和完整性。

---

总结

本期联讯证券周刊聚焦于A股市场的估值修复预期、短期技术分析、食品饮料行业增长机会及美联储QE政策动态。整体来看，市场面临货币政策与经济实际脱节的问题，同时受益于消费升级的行业具备一定投资潜力。投资者应关注M1增速变化及市场流动性情况，结合技术面与主题投资策略寻找短期机会。