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吴志桥研究报告：甲醇期货市场分析
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重要事项
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市场行情复盘
周四夜盘甲醇主力合约上涨12元/吨至2213元/吨，华东地区现货价格下跌7元/吨至2235元/吨。多头持仓增加17945手至5158万手，空头持仓增加5468手至6032万手。

核心资讯

1. 供应端

   • 国内甲醇开工率87.04%，环比下降16.2%；海外开工率66.81%，环比下降23.3%。
   • 中国甲醇港口库存总量523万吨，环比增加326万吨。华东地区累库440万吨，华南地区去库114万吨。
   • 样本企业库存355万吨，环比增加189万吨（涨624%）。

2. 需求端

   • 西北甲醇企业签单量429万吨，环比减少0.96万吨。
   • 样本企业订单待发量2352万吨，环比减少384万吨（跌1403%）。
   • 烯烃开工率83.84%（环比+15.3%），二甲醚开工率95.2%（持平），甲烷氯化物开工率80.96%（环比-0.23%），醋酸开工率91.07%（环比+13.6%），甲醛开工率50.8%（环比+0.03%）。

3. 国际动态

   • 欧佩克宣布，沙特、俄罗斯等8国自6月起日均增产41.1万桶。
   • 美国联邦法院裁定特朗普“解放日”关税政策越权，禁止其生效。

市场逻辑分析

• 宏观环境：美国关税政策存在变数，可能影响全球贸易流动。
• 季节性因素：6月下游需求进入淡季，港口及内地库存持续累积。
• 进口动态：海外发运量上升，但伊朗及非伊装置降负荷，预计5-6月进口到港量超120万吨。
• 政策影响：江苏海事局限制25年以上船龄船舶靠泊长江段，实际影响有限。

交易策略建议
短期甲醇价格震荡，参考区间2180-2280元/吨。建议空单减仓观望，关注后续库存及需求变化。

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