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医药制造业行业分析总结（2021年08月23日）

核心内容

本报告分析了2021年8月医药制造业的行业动态、市场表现及投资建议，涵盖行业数据、政策变化、上市公司公告及市场情绪等多个方面。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物行业指数上周下跌7.67%，跑输沪深300指数4.09个百分点，行业估值处于历史十年中高位水平（46.95倍），但相对于沪深300的估值溢价率处于历史中位水平（249.98%）。
• 子板块表现：中药饮片板块涨幅最大（+1.57%），医疗服务板块跌幅最大（-11.29%）。
• 市场情绪：短期市场因集中带量采购政策引发恐慌情绪，但中长期来看，创新药、疫苗、医疗器械平台型企业仍是投资主线。
• 投资建议：短期关注中报业绩超预期、估值相对合理的公司；中长期聚焦于增长确定性高的创新及创新产业链、疫苗、医疗器械平台型公司。

行业要闻

1. 5G+医疗健康应用试点项目名单公示

   • 公示时间：2021年8月17日至8月23日
   • 涉及方向：包括5G智能融合网络通讯技术下的应急救治、远程诊断、远程治疗、远程重症监护（ICU）、中医诊疗、医院管理、智能疾控、健康管理等9个方向。
   • 项目数量：共988个试点项目。

2. 国家药监局修订《第一类医疗器械产品目录》

   • 修订内容：涉及19个子目录、120个一级产品类别、368个二级产品类别，新增186条产品信息。
   • 上次修订时间：2017年，自2018年8月1日起实施。
   • 修订目的：适应产品种类增长及新材料、新技术、新产品的发展需求。

3. 安徽省临床检验试剂集中带量采购公告发布

   • 采购周期：2年，可延长
   • 采购产品范围：部分临床用量较大、采购金额较高、使用较成熟、市场竞争较充分的化学发光检测产品（共23项）
   • 采购模式：带量谈判议价，以最低价为谈判入围价，企业确认后进行议价。
   • 采购量：以上年度采购量的80%为协议采购量，签订购销合同并确保一年内完成任务。

上市公司公告

1. 华北制药

   • 因未能按协议供应布洛芬缓释胶囊，被列入违规名单，取消其参与国家组织药品集中采购的申报资格。
   • 原因：产能不足、疫情导致生产中断、审批流程延长。
   • 改进措施：加快扩产审批、加强供应保障、开展风险排查。
   • 销售情况：2020年销售收入为50.22万元，2021年1-7月销售收入为293.81万元，对公司当期业绩影响较小。

2. 爱尔眼科

   • 拟收购5家眼科医院部分股权，包括日照爱尔（55%）、威海爱尔（51%）、河源爱尔（75%）、江门新会爱尔（65.1%）、枣阳爱尔（70%）。
   • 收购价格：根据资产评估报告协商确定，总金额较高。

3. 富祥药业

   • 首次通过股票回购专用账户回购公司股份1,661,800股，占总股本的0.30%。
   • 回购金额：20,395,856元，回购价格不超过18元/股。
   • 回购方案：公司计划使用1-2亿元自有资金回购股份，期限为12个月。

个股行情

• 涨幅较大：楚天科技（+24.67%）、新华医疗（+20.10%）、*ST百花（+17.50%）等。
• 跌幅较大：南微医学（-24.11%）、迈瑞医疗（-23.79%）、万孚生物（-19.47%）等。

行业观点与投资建议

• 长期展望：分析师维持医药行业“增持”评级，认为行业增长仍具潜力。
• 支撑因素：
  • 国内老龄化加速，医疗需求持续增长。
  • 医药供给侧改革进入稳态，行业集中度提升，龙头企业优势凸显。
  • 疫情推动医疗新基建，促进医疗软硬件设备发展。
  • 国内产业链完善，助力企业拓展海外市场。

风险提示

• 政策风险：集中带量采购、医保支付结构调整等政策影响行业利润。
• 药品质量风险：产品质量问题可能影响企业声誉与销售。
• 疫情加剧风险：疫情反复可能影响生产与销售。
• 高估值风险：行业估值偏高，存在回调压力。
• 集采降价风险：带量采购可能导致部分产品价格下降。
• 商誉减值风险：并购企业可能面临商誉减值问题。
• 业绩不及预期风险：部分企业可能因政策或市场因素导致业绩不达预期。

投资评级体系说明

• 股票投资评级：包括买入、增持、中性、减持、无评级等，反映股价相对于基准指数的表现预期。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，反映行业基本面及相对表现。
• 基准指数：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数，美股以标普500或纳斯达克综合指数。

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