20230530-东方财富证券-华秦科技-688281.SH-2022年报点评_批产订单充足_业务延伸打造航发产业核心供应商_4页_362kb

华秦科技2022年报核心总结

• 业绩表现

  • 2022年营业收入672亿元，同比增长313.7%
  • 归母净利润33.3亿元，同比增长429.9%
  • 扣非归母净利润31.2亿元，同比增长573.1%
  • 毛利率61%，同比提升21个百分点，特材产品/技术服务毛利率分别为59.25%/79.97%，同比提升0.34/6.83个百分点
  • 净利率49.58%，同比大幅提升
  • 周期费用率4.73%，同比下降1.72个百分点

• 业务布局

  • 已确立隐身材料行业领先地位
  • 布局航空发动机零部件特种工艺，组建华秦航发子公司
  • 参股沈阳瑞特，促进航发"小核心、大协作"模式
  • 民用领域成立华秦光声拓展声学检测业务

• 投资评级

  • 维持"增持"评级
  • 2023/2024/2025年EPS分别为4.84元/6.58元/9.66元
  • PE估值分别为62倍/45倍/31倍
  • 目标市值807亿元，EV/EBITDA为55倍

• 风险提示

  • 战机更新节奏变化
  • 外部技术替代风险
  • 新产品研发进度不及预期