20221212-东吴证券-每日一基_华泰柏瑞量化收益——_连续7年正收益_敞口极低_收益来源对冲alpha+打新_超配制造__14页_811kb

量化对冲产品系列总结

核心内容

华泰柏瑞量化收益 (001073.OF) 是一款量化对冲产品，其核心特点包括：

• 连续7年正收益：表现稳健，长期收益亮眼。
• 敞口极低：市场风险暴露较低，追求绝对收益。
• 收益来源：主要来源于对冲alpha和打新收益，实现收益的多元化。
• 超配制造：偏好中游制造、消费、金融等板块，行业配置均衡，持仓分散。

主要观点

• 量化+对冲策略：通过量化选股模型构建指数增强组合，剥离市场风险，获取纯粹的绝对收益。
• 基金经理专业背景：基金经理田汉卿和盛豪均具备丰富的证券从业经验和公募基金管理经验，其中田汉卿有18年从业经验，盛豪有15年从业经验。
• 收益表现稳定：基金在不同时间段均表现出良好的收益能力，尤其是今年以来在同类基金中排名靠前。
• 风险控制良好：回撤控制较好，最大回撤为5.8%，波动率较低，夏普比率表现优于市场基准。
• 机构投资者主导：基金以机构投资者为主，长期持有收益显著。

关键信息

基金经理信息

• 田汉卿：

  • 管理基金规模：40.53亿元
  • 管理产品：华泰柏瑞量化绝对收益混合、华泰柏瑞量化阿尔法A等
  • 任职经历：涵盖金融、证券、基金等多个领域，具备多元背景

• 盛豪：

  • 管理基金规模：21.18亿元
  • 管理产品：华泰柏瑞量化明选A、华泰柏瑞量化创享混合A等
  • 任职经历：曾任职于Wilshire Associates、Goldenberg Hehmeyer等机构，具备量化研究和交易经验

产品分析

• 情景分析：与市场β相关性极低，展现出独立于市场波动的收益能力。
• 净值与回撤：净值稳步上升，回撤控制良好，最大回撤为5.8%。
• 短期收益：今年以来正收益，近一年同类基金排名前二。
• 长期收益：近5年夏普比率0.42，表现优于沪深300和中证500等市场指数。
• 基金规模：逐渐下降，近期稳定在2亿元左右。
• 投资者占比：以机构投资者为主，显示基金的稳健性和专业性。

资产配置

• 股票仓位：在60%-80%之间灵活调整，保持较高的投资活跃度。
• 重仓股留存率：近期留存率上升，持仓相对分散，前十大重仓股占比仅13.8%。
• 个股偏好：偏好“茅指数”（贵州茅台、宁德时代等），表现出对高盈利、大市值个股的偏好。
• 行业配置：
  • 中游制造：长期超配，特别是电力设备。
  • 消费：超配食品饮料，低配农林牧渔。
  • 金融：超配非银金融和银行，低配房地产。
• 板块偏离度：相对沪深300超低配，显示对市场风险的规避能力。

风险提示

• 未来变化风险：历史数据不能预测未来市场变化。
• 模型假设风险：持仓分析基于季报数据，实际持仓可能发生变化。
• 投资风险：基金分析基于公开数据，不构成投资建议。

产品端分析

• 买入持有收益：持有三年平均收益为12.41%，显示长期持有策略的稳健性。
• 收益分布：在不同时间段内，基金收益中位数和平均值均表现良好，尤其在两年和三年期间，正收益比例接近100%。

总结

华泰柏瑞量化收益 (001073.OF) 作为一款量化对冲产品，凭借其低风险敞口、多元收益来源和稳健的长期表现，吸引了大量机构投资者。基金经理田汉卿和盛豪均具备丰富的从业经验，管理产品在不同市场环境下均表现出色。基金在资产配置上保持灵活，偏好中游制造、消费和金融行业，同时通过量化模型剥离市场风险，实现对冲alpha收益。整体来看，该基金适合追求稳健收益、风险承受能力较低的投资者。