20160616-安信证券-电力及公用事业行业深度分析_分布式能源需_量体裁衣_慎思笃行可点石成金_24页_1mb

天然气分布式能源发展分析总结

核心内容

天然气分布式能源是一种清洁、高效的能源系统，兼具供电、供热和供冷功能，通常称为天然气冷热电三联供（CCHP）。其发展对于我国节能减排和能源结构优化具有重要意义。然而，国内发展道路较为坎坷，与“十二五”规划目标差距较大。

主要观点

• 天然气分布式能源发展现状：截止2014年底，国内已建和在建项目装机容量为380万kW，远低于1000个左右的目标。
• 主要制约因素：天然气分布式能源面临成本高、并网难两大问题，其中成本高主要源于设备进口、技术不成熟和天然气价格偏高。
• 并网难的原因：电网企业因分布式能源影响其售电垄断利益，设置并网障碍。但随着电改推进，电网职能转变，电网对分布式能源的并网限制逐步放开。
• 天然气价格下调：2015年11月天然气门站价格大幅下调，显著提升天然气分布式能源的经济性。
• 能源价格差异：不同地区的天然气价格和电价差异显著影响项目经济性，具备高电价、低天然气价的地区更适于发展天然气分布式能源。
• 设备选型多样化：燃气轮机和燃气内燃机各有优势，需根据项目具体需求进行选择。
• “因地制宜、量体裁衣”：天然气分布式能源不是标准化系统，需根据能源价格、负荷类型、政策支持和设备选择进行定制化设计。

关键信息

国外发展情况

• 美国：天然气分布式能源发展迅速，2010年装机容量达9200万kW，占全国发电量14%。并网政策完善，政府提供税收减免、折旧优惠等政策支持。
• 日本：2013年总装机容量突破1004万kW，远超2020年目标。政府通过税收优惠、投资补贴等手段推动发展。
• 德国：热电联产装机容量达2100万kW，占全国发电量12.6%。政府通过KWKG等法规提供补贴，鼓励分布式能源发展。
• 英国：已安装超过1000个分布式热电联供设备，热电联产占比10%。政府通过政策支持分布式能源发展。
• 荷兰：热电联产装机容量由2700MW增长到7000MW，占全国发电量48.2%。政府提供投资补贴，并网得到支持。

国内发展现状

• 政策支持：我国出台多项政策鼓励天然气分布式能源发展，如《关于发展天然气分布式能源的指导意见》。
• 示范项目：截至2014年底，国内已建和在建项目装机容量为3.8GW，但发展仍缓慢。
• 地方政策：上海、北京、长沙、青岛等地出台专项扶持政策，对设备投资和能源利用效率给予补贴。

经济性分析

• 天然气价格影响：天然气价格下调显著提升项目IRR，从调价前的-0.5%提升至调价后的31.2%。
• 电价与气价关系：电价和天然气价格是决定项目经济性的关键因素，高电价、低气价地区更具备发展潜力。
• 成本结构：燃气轮机和燃气内燃机在投资和运行维护费用上存在差异，燃气内燃机效率更高，燃气轮机余热品质更好。

技术与设备分析

• 燃气轮机：适用于较大规模项目，效率在30%以上，但对入口压力要求高。
• 燃气内燃机：适用于中小型项目，效率可达40%以上，且入口压力要求低，适应性更强。
• 设备投资与运行成本：燃气轮机单位投资随规模增加而下降，与燃气内燃机接近。燃气内燃机运行维护费用更高，影响系统经济性。

投资建议

• 关注大通燃气：公司转型天然气领域，分布式能源是未来重点发展方向，首个项目上海嘉定IDC分布式能源项目正在推进中。
• 项目选择：建议关注具备低气价或高电价、稳定负荷、政府支持和优质设计的项目。
• 风险提示：项目推进不及预期是主要风险。

结论

天然气分布式能源具有清洁高效、节能环保等优势，是未来能源发展的重要方向。随着天然气价格下调和电改推进，其经济性和并网问题有望得到解决。但其发展仍需“因地制宜、量体裁衣”，关注电价与气价差异，合理选择设备类型，同时重视地方政府支持政策，确保项目盈利能力。