20170227-申万宏源-传媒互联网行业周报_传媒高ROE_手游刷新流水纪录_低估值优势明显_当前应更加乐观_16页_1mb

传媒互联网行业周报 20170227 总结

核心内容

2017年2月27日的周报指出，传媒行业整体表现优于市场，具备高ROE、高人均利润和低估值的优势，投资价值显著。游戏板块表现尤为突出，部分龙头公司如顺网科技、游族网络、华策影视等，因业绩增长和估值修复而领涨。此外，行业仍处于上升通道，推荐关注手游出海、休闲游戏和优质内容公司。

主要观点

1. 传媒行业整体表现乐观

• 传媒板块本周上涨3.49%，跑赢创业板指和沪深300。
• 高ROE、高人均利润、低估值，使得传媒板块具备极高的配置价值。
• 建议重视一季报行情，重点关注头部内容公司和院线板块。

2. 游戏板块表现亮眼

• 《王者荣耀》、《梦幻西游》、《阴阳师》等游戏持续刷新流水记录。
• 顺网科技、游族网络、三七互娱、宝通科技等公司因优质产品和良好业绩表现而领涨。
• 游戏出海成为重要增长点，未来有望在东南亚、中东、欧美市场拓展。

3. 影视与综艺表现突出

• 《生化危机6》上映后带动票房增长，预计票房可达15-20亿。
• 《三生三世十里桃花》网络点击量超80亿，远超《花千骨》。
• 浙江卫视综艺节目表现强劲，有望带动华策影视等公司增长。

关键信息

1. 行业数据

• 游戏：
  • 《王者荣耀》月流水冲击20亿，DAU达8000万。
  • 三七互娱旗下《永恒纪元》进入IOS畅销榜前三。
  • 顺网科技《修天诀》月流水达3000万，表现优异。
• 影视：
  • 2017年票房预测为546亿，同比增长20%。
  • 电影ARPU值因技术升级和多元化消费显著提升。
• 综艺：
  • 《王牌对王牌》网络点击量达8.68亿，领跑网络综艺。
  • 《我们的十七岁》收视率1.54，进入前五。

2. 投资建议

• 游戏：
  • 重点推荐顺网科技（PE29X）、游族网络（《盗墓笔记》表现优异）、三七互娱（优质产品储备丰富）、宝通科技（手游出海布局）。
• 影视：
  • 推荐华策影视（《三生三世十里桃花》带动网络点击）、完美世界（影游联动龙头）。
• 院线：
  • 万达院线（受益于映前及万达广场广告增长）。
• 教育：
  • 推荐具备技术和体制内资源的公司，如中文在线、汇冠股份等。
• 海外传媒：
  • 百度转向信息流广告，寻求人工智能战略转型。

3. 上市公司动态

• 影视：
  • 中南文化拟购买极光网络90%股权。
  • 华谊兄弟2016年营收同比下降10.34%，但营业利润稳定。
• 游戏：
  • 昆仑万维定增完成，一季报业绩增长超90%。
  • 三七互娱并购通过，未来产品储备丰富。
• 教育：
  • 培生集团持续转型智能教育，布局“内容+评估”生态。
  • 文化长城2016年净利润增长936%。
• 广电&出版发行&互联网：
  • 浙报传媒拟出售新闻传媒类资产，优化业务结构。
  • 南方传媒设立并购基金，布局文化产业。

行业估值表

投资评级说明

• 股票投资评级：
  • 买入：相对强于市场20%以上。
  • 增持：相对强于市场5%~20%。
  • 中性：相对市场-5%~+5%。
  • 减持：相对市场5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场。
  • 中性：行业与整体市场基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场。

法律声明

• 本报告为申万宏源研究所有限公司客户使用，未经授权不得复制或分发。
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