20250121-山西证券-传媒行业年度策略报告_AI应用催化叠加供需向好_行业基本面有望边际改善_32页_2mb

传媒行业年度策略报告维持领先大市-A评级。AI应用催化叠加供需向好，传媒行业基本面有望边际改善。

2024年传媒指数涨幅223%，广告营销、出版板块表现亮眼。游戏市场收入3257.83亿元，同比增长75.3%；出海收入1855.7亿美元，增长133.9%。AI赋能游戏内容生产与运营，提升用户体验。

电影市场票房同比下降22.34%，优质内容供给不足。2025年春节档有望带动票房复苏，AI文生视频技术革新影视制作流程。

重点推荐三只股票：

1. 昆仑万维（300418SZ）：天工大模型表现突出，布局AI多业务矩阵；
2. 上海电影（601595SH）：IP开发业务商业化加速，春节档优质内容储备；
3. 电魂网络（603258SH）：新游周期开启，海外市场拓展顺利。

风险提示包括政策变动、宏观经济下行及产品表现不及预期等。