2000年-世界发展银行全球_The_Australian_Annuity_Market_32页_1mb

澳大利亚年金市场总结

核心内容

澳大利亚的私人年金市场（包含长寿保险）发展不充分，主要受到公共养老金制度和退休者偏好的影响。公共养老金是基于收入测试的，由一般税收资金支持，而私人退休储蓄则主要通过强制性超级年金计划实现。尽管年金产品在理论上能为退休者提供长寿风险保障，但市场使用率较低，多数退休者更倾向于一次性领取或分配年金。

主要观点

• 公共养老金制度：澳大利亚的公共养老金是基于收入测试的，目前超过一半的老年人可获得全额养老金（约相当于平均工资的四分之一），四分之一获得减少额养老金，约20%因收入或资产水平无法获得养老金。
• 超级年金计划：大多数员工的雇主需将其工资的至少7%（2002年将增至9%）存入超级年金计划。超过80%的超级年金受益人选择一次性领取，若排除公共部门员工，这一比例甚至高达90%。
• 年金市场现状：私人年金市场非常小，分配年金（allocated annuities）和养老金是市场上最受欢迎的产品，而终身年金（life annuities）则相对不受欢迎，仅占年金保费收入的不到3%。
• 年金产品类型：年金产品主要包括分配年金、固定期限年金和终身年金。其中，分配年金允许退休者选择投资策略，并定期领取收入，但不提供长寿保险。
• 市场价格：对于100,000澳元的购买价格，终身年金的平均价格根据年龄和性别有所不同，例如60岁男性终身年金的平均价格为7383澳元，而65岁女性的平均价格为7446澳元。
• 定价假设：定价主要基于投资收益率、死亡率和费用。投资收益率通常以政府债券收益率为基准，死亡率则使用英国的IM80/IF80表，并考虑未来死亡率改善。费用则通常为购买价格的4%。
• 偿付能力与资本充足性：偿付能力标准要求保险公司拥有足够的资本来应对各种不利情况，资本充足性标准则更为灵活，允许保险公司根据自身策略进行调整，但必须至少等于偿付能力要求。

关键信息

• 年金市场规模：截至1998年底，澳大利亚年金市场管理资金约为24.677亿澳元，占超级年金总资产的6.54%。
• 分配年金的流行：分配年金在年金市场中占据主导地位，约占市场总规模的60%以上。
• 长寿保险的缺失：由于市场不发达，澳大利亚尚未建立专门的年金死亡率表，仍依赖英国的IM80/IF80表。
• 年金价值评估：年金的“货币价值比”（Money's Worth Ratio）是评估其对购买者价值的一种方法，计算基于预期现值与购买价格的比例。尽管澳大利亚年金的货币价值比优于英国和美国，但其计算基于保守的政府债券收益率。
• 市场选择：由于公共养老金制度的存在，退休者在选择年金产品时具有较大的灵活性，但缺乏长寿保险的保障。

结构概述

• 1. 引言：介绍了退休收入系统的目标及澳大利亚市场特点。
• 2. 澳大利亚年金市场：分析了市场结构、产品类型及规模，强调分配年金的流行。
• 3. 年金市场运作：包括年金价格、定价假设、偿付能力与资本充足性规则，以及死亡率表的缺失。
• 4. 年金价值评估：讨论了评估年金价值所需的假设，包括死亡率和利率。
• 5. 年金的货币价值比：基于不同产品类型和假设，计算了年金的货币价值比。
• 6. 税收与收入测试的影响：探讨了税收政策和收入测试对年金市场的影响。
• 7. 结论：总结了澳大利亚年金市场的现状和未来发展方向。