银行：重点关注金融风险防范化解——金融角度看政府工作报告_12页_998kb

金融风险防范与化解——2023年政府工作报告分析总结

核心内容

2023年政府工作报告从金融视角出发，重点强调了经济政策的“稳中求进”和金融风险的防范与化解。报告明确指出，金融风险防范将与金融体制改革相结合，特别关注地方债务风险，同时提出财政与货币政策将适度加力、稳健精准，以支持经济平稳发展。

主要观点

1. 经济政策：稳中求进，重视风险防范

• GDP增长目标：设定为5%左右，体现了稳健务实的政策导向。目标设定基于三个考量：

  • 外需走弱，出口压力较大；
  • 经济结构调整，更注重内需驱动；
  • 为金融风险防范留出空间。

• 财政政策：预计适度加力，中央赤字率目标为3%，专项债目标为3.8万亿元，略高于去年，但增幅有限，仍低于实际投放规模。

• 货币政策：保持稳健精准，不再强调总量宽松，降息降准政策将更加谨慎，以保留政策调整空间应对未来不确定性。

关键信息

2. 金融风险防范的三个角度

2.1 金融体制改革

• 报告首次将“深化金融体制改革”作为第五项工作任务，与风险防范相结合。
• 重点包括：
  • 加强和完善现代金融监管；
  • 完善金融机构公司治理结构。

2.2 主要风险领域

• 房地产风险：

  • 防范优质头部房企风险，改善资产负债状况；
  • 防止无序扩张，不刚兑；
  • 支持刚性和改善性住房需求，加强住房保障体系建设。

• 地方政府债务风险：

  • 首次提出“优化债务期限结构、降低利息负担，遏制增量、化解存量”；
  • 高成本、短期限的债务可能通过银行信贷展期或债券市场替换；
  • 隐性债务增量将被严格控制。

2.3 未来地方债务风险走向

• 暴雷可能性较小：
  • “压实各方责任”表明中央不全面兜底，地方政府仍是责任主体；
  • 若经济良好，将逐步打破刚兑，解决长尾风险；
  • 若经济压力大，政策将采取底线思维，避免系统性风险。

投资建议

• 银行股投资逻辑：核心依赖宏观经济表现，关注两条主线：

  • 修复逻辑：地产回暖+消费复苏，看好招商银行、宁波银行、平安银行、邮储银行；
  • 确定性增长逻辑：优质区域城商行板块增长确定性强，看好宁波、苏州、江苏、南京、成都等银行。

• 评级：整体维持“增持”评级，部分银行为“买入”。

• 风险提示：

  • 经济下滑超预期；
  • 国内外疫情反复超预期；
  • 金融监管超预期。

数据概览

行业分析要点

• 行业总市值：9522.527亿元
• 行业流通市值：6212.954亿元
• 重点公司表现：
  • 招商银行：股价38.25元，PE逐步下降
  • 平安银行：股价14.29元，PE逐步下降
  • 宁波银行：股价30.78元，PE逐步下降
  • 江苏银行：股价7.30元，PE逐步下降
  • 苏州银行：股价7.53元，PE逐步下降

图表说明

• 图表1：近三年政府工作报告主要对比
• 图表2：历年政府工作报告关于财政政策的表述
• 图表3：历年政府工作报告专项债目标
• 图表4：历年政府工作报告关于货币政策的表述
• 图表5：各项贷款利率走势
• 图表6：历年政府工作报告关于风险防范的表述

投资评级说明

基准指数包括沪深300、三板成指、三板做市、摩根士丹利中国指数、标普500等。

重要声明

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