20250712-国联期货-股指期货数据观察_内需疲软叠加外部风浪_A股震荡中承压前行_27页_10mb

核心观点摘要

国内需求疲软施压

• 本周股指虽震荡上行但波动加剧且成交额放大，核心受制于宏观基本面压力。国内经济数据持续疲软，6月PPI同比下降3.6%，PMI购进与出厂价格“剪刀差”持续拉大，企业利润空间被挤压。经济通缩风险犹存，基本面改善信号不明，市场高度期待更多托举需求的宏观政策出台。

外部风险显著增加

• 美国“大而美法案”获通过，叠加特朗普主张对全球重启加征关税，尤其是对华关税的政策走向存在重大不确定性，构成当前市场重要扰动源。

后市展望：震荡为主

• 市场处于政策真空期与外部风险观察期内，基本面疲软、企业盈利压力与外部严峻贸易环境共同压制指数上行空间。虽政策预期提供支撑，但缺乏超预期经济数据或强力政策落地支撑，全面走强难以实现。
• 建议投资者保持耐心，坚持震荡市思维，避免追涨杀跌。

关键要点

1. 经济基本面疲软（PPI下跌，剪刀差扩大）构成上涨阻力
2. 美国“大而美法案”通过叠加潜在全球关税政策是主要外部风险
3. 政策真空期内难以出现全面走强的坚实基础

投资建议

• 震荡市策略，重申政策预期的支撑价值
• 关注美国关税政策落地动向及中国宏观政策应对力度
• 控制仓位避免追涨，需等待明确转机信号