2017-清科观察：投资团队负责制为主要增值服务模式专职投后管理占比不到二成_5页_196kb

清科观察：VC/PE“投资团队负责制”为主要增值服务模式 专职投后管理占比不到二成

核心内容

2012年，中国VC/PE市场整体进入深度调整期，募资、投资与退出均出现下滑。在此背景下，增值服务作为提升机构核心竞争力的重要手段，受到越来越多VC/PE机构的重视。清科研究中心发布的《2013年中国VC/PE机构增值服务专题研究报告》指出，当前VC/PE机构在增值服务模式上呈现出多样化趋势，其中“投资团队负责制”仍是主流，而“投后团队负责制”和“投资+投后团队”模式也在逐步发展。

主要观点

• VC/PE机构增值服务模式多样化：目前，VC/PE机构主要采用三种增值服务模式，即“投资团队负责制”、“投后团队负责制”以及“投资+投后团队”模式。
• 投资团队负责制为主流：近七成（约69.9%）的VC/PE机构采用由投资团队负责的增值服务模式，该模式适用于投资项目较少的机构。
• 投后团队负责制逐渐兴起：约16.1%的机构已设立专职投后管理团队，如达晨、九鼎、中信产业基金等，另有54.8%的机构计划设立。
• “投资+投后团队”模式更系统：该模式结合了投资团队与投后团队的职能，使增值服务更具系统性和针对性，有助于被投企业的长期发展。
• 增值服务对提升项目成功率与回报率具有重要意义：随着市场环境的变化，增值服务逐渐成为VC/PE机构提升竞争力和项目绩效的关键环节。

关键信息

1. 投资团队负责制

• 定义：由投资团队负责人负责项目的开发、筛选、调查、投资及后续管理。
• 适用情况：适用于投资项目数量较少的机构。
• 优势：项目负责人对企业有深入了解，便于提供有针对性的建议。
• 劣势：投资经理需分散精力，影响项目甄选效率。

2. 投后团队负责制

• 定义：由专门的投后管理团队负责被投企业的后续管理。
• 适用情况：适用于投资规模较大、项目数量较多的机构。
• 优势：投资负责人可专注于新项目开发，提升效率。
• 劣势：更换负责人可能增加被投企业与投资机构的磨合成本。

3. 投资+投后团队模式

• 定义：投资团队与投后团队分工协作，共同提供增值服务。
• 流程覆盖：
  • 基金募集：投资人关系部、股权投资部
  • 项目开发与立项：投资部、法务部、财务部
  • 项目执行与投资决策：投资部、法务部、财务部、投资决策委员会
  • 投资后管理：投资部、财务部、法务部、投后管理部
  • 项目退出：投后管理部、投资部、投资决策委员会、资金财务部
  • 项目总结：财务部、法务部、投后管理部、执行委员会、行政部
• 特点：系统性、针对性强，有助于被投企业的成长和风险控制。

4. 其他增值服务模式

• 国外经验：如KKR等机构设立专业运营团队或增值服务子公司，提供全方位的运营和管理支持。
• 国内实践：部分机构内部设立专家顾问/咨询团队，提供如ERP、人力资源管理等“嵌套式增值服务方案”。

行业趋势

随着市场环境的不断变化，VC/PE机构正逐步从传统的“资金提供者”向“积极投资人”转型。增值服务的体系化建设成为提升机构竞争力的重要方向，未来更多机构可能会设立专职投后管理团队，以更好地满足被投企业的需求并提高项目成功率。

数据来源与联系方式

• 数据来源：清科数据库，2013.02
• 研究机构：清科研究中心，成立于2001年，是中国私募股权投资领域最专业权威的研究机构之一。
• 清科集团：成立于1999年，是中国领先的创业投资与私募股权投资领域综合服务及投资机构。
• 咨询热线：400-600-9460

引用说明

如需引用本文内容，请注明来源：清科研究中心，并将样报两份寄至：

• 北京市朝阳区霄云路26号鹏润大厦A座12层1203室（邮编：100125）
• 联系人：孟妮（Nicole Meng）
• 电话：+86 10 84580476 8102
• 邮箱：nicolemeng@zero2ipo.com.cn