20251212-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

豆粕

• 核心观点：短线调整，暂以2270元以上区间行情对待。
• 主要逻辑：市场传言海关大豆进口延迟，叠加南美天气扰动，导致昨日豆粕止跌整理。原空单可考虑逐步获利了结，进口多元化逐步替代中加进口矛盾问题，暂无强驱动。

菜粕

• 核心观点：短线调整，跟随豆粕趋势为主。
• 主要逻辑：沿海油厂菜籽零库存，零压榨，低进口，港口库存依然同比偏高，消费淡季下现货降价去库。进口多元化替代中加进口，暂无强驱动，昨日菜粕小幅反弹，短期走势暂以2270元以上区间行情对待。

棕榈油

• 核心观点：基本面供需趋于好转，有望止跌。
• 主要逻辑：12月东南亚逐步进入减产预期，限制棕榈油调整空间。关注马棕榈出口数据表现及企稳机会，库存处于高位但环比略有增长。

豆油

• 核心观点：短期偏多震荡，有震荡偏多趋向。
• 主要逻辑：国内豆油库存高于五年同期，棕榈油止跌下，美农业报告落地及南美天气扰动，支撑震荡偏多行情。

菜油

• 核心观点：区间震荡，短期走势跟随豆系趋势。
• 主要逻辑：进口来源多元化，在加籽产量增加的大背景下，短期对价格形成支撑。港口库存高但进口偏低，不宜盲目做空。

棉花

• 核心观点：震荡偏强，关注中下旬负反馈风险。
• 主要逻辑：产区收购基本结束，新棉销售速度快，成本支撑强。仓位管理方面需考虑套保压力，关注天气影响和海外需求韧性，新疆及内地库存水平有所下降。

红枣

• 核心观点：短线反弹，建议关注阻力位压力。
• 主要逻辑：价格因收购尾声暂缓跌势，高库存压制反弹空间。供需宽松格局下维持偏空态度，但短期反弹值得关注，特别是临近现货成本线。

生猪

• 核心观点：01合约关注腌腊预期，03合约需规避风险。
• 主要逻辑：消费端转向冬季腌腊季节，现货挺价困难，供应端虽有减量但长下调整可能。操作上建议短期规避多头风险，关注3-5反套机会，03反弹难以持续。