JPMorgan_Econ_FI-The_long_and_widening_road_A_look_at_previous_market_sell-of...-114631012_13页_1mb

欧洲信用市场过去20年的市场危机分析显示，投资级（IG）和高收益（HY）市场的表现存在显著差异。IG市场峰值调整后平均跌幅为7%，HY市场平均为-16%。政策变化往往是危机结束的触发因素。过去危机中，HY市场通常在IG市场之前开始调整，但两者调整时间相近。

从历史数据来看，市场从危机中恢复的速度较快，IG市场平均3个月内调整31%，HY市场3月内调整48%。如果假设停止点涨75个基点，长期预期回报为IG市场约7.5%，HY市场约12%。

报告讨论了两种情景：若市场温和调整，IG和HY的预期回报较为温和；若市场严重调整，虽然IG市场由于较高的收益率可以部分抵消调整影响，但HY市场可能出现大幅亏损，且在极端情况下可能进入违约周期。

未来情景分析表明，在温和调整下，IG市场和HY市场的期望回报在6-12%之间；在严重调整下，HY市场可能出现较大的负回报，而IG市场同样面临压力。

附录提供了六大危机事件的详细图表和数据，包括全球金融危机（2007-09）、欧元区危机（2011-12）、大宗商品危机（2015-16）、贸易战（2018）、COVID-19（2020）和能源危机（2022）。