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五矿期货农产品早报（2025-05-30）总结：

一、大豆/粕类

1. 美豆价格周四先抑后扬小幅上涨，国内豆粕期货震荡偏强。9月后买船成本预期上升及下游补库支撑价格。4月国内豆粕现货价格下跌20-30元/吨，跌幅0.21%-0.3%。华东地区低价报2830元/吨，豆粕成交913万吨，提货1834万吨，油厂开机率63.44%。
2. 后续预计豆粕、大豆仍维持累库态势。因前期到港延迟，当前库存处于低位，供应压力尚未完全释放，库存压力或延迟至6月中下旬或7月显现。
3. 美豆产区天气暂无明显异常，南部降雨较多，中部及北部降雨恢复。巴西大豆升贴水弱稳，国内到港成本小幅下行。巴西后期卖压或下降，下半年升贴水可能回升。
4. 美豆25/26年度种植面积下降，单产波动致总产量易下调。若无宏观利空驱动，新年度可能震荡筑底。09合约成本区间2850-3000元/吨，近期跌至成本下沿后快速修复。交易策略建议关注外盘天气刺激或国内供应压力。

二、油脂

1. 马来西亚棕榈油产量快速回升：5月1-5日产量增60.17%，前10日环比增22.31%，前20日增37.2%，前25日增0.73%。5月1-10日出口量同比降9%，但预计前20日增155%-525%，前25日增116%。
2. 国内菜籽进口预期：6月到港20万吨，7月13万吨，8月后明显减少。6月菜油进口量预20万吨，7月18万吨。尽管库存高企，但企业积极采购俄、阿联酋菜油。
3. 马来西亚将提升地表运输车辆生物柴油掺混比例至B20，可能对棕榈油需求形成支撑。4月马棕库存大幅累库，但印尼、印度、中国库存较低，短期支撑存在。
4. 中期来看，棕榈油产量持续恢复将压制油脂价格。美豆油因产量或低于预期而大幅下跌。国内现货基差震荡回落，广州24度棕榈油基差09+420元/吨，江苏豆油基差09+320元/吨，华东菜油基差09+150元/吨。
5. 交易策略显示：原油下行抑制油脂估值，外盘产糖量恢复但印尼/印度库存偏低形成支撑。预计油脂震荡运行，中期上行空间受限。

三、白糖

1. 郑糖9月合约周四收盘5795元/吨，下跌0.21%。广西现货报价6100-6170元/吨，较前日持平；云南报价5890-5930元/吨。加工糖厂主流报价6360-6420元/吨，涨跌不一。广西现货-郑糖基差达305元/吨。
2. 巴西中南部5月上半月糖产量2408万吨，同比下降68%；甘蔗压量下滑至4231万吨，制糖比例降至51.14%。外盘价差结构走弱，显示全球供应紧张阶段或结束。
3. 国内产销良好但价格承压，现货价格下跌致基差糖流入市场。进口利润窗口打开后，国内供应可能增加，预计糖价承压走弱。

四、棉花

1. 郑棉9月合约周四收于13320元/吨，下跌0.08%。新疆机采棉报价14340元/吨，较昨日上涨20元/吨。基差1020元/吨。
2. 美国棉花种植率52%，现蕾率3%，均低于去年同期及五年均值。国内中期供应压力犹存，但进口窗口关闭致库存去化加快。
3. 当前市场情绪偏空，文华商品指数逼近前低，不利于棉价。建议短线震荡，长期不看多，近期无追空必要，仍以反弹抛空策略为主。

五、鸡蛋

1. 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价299元/斤，黑山均价26元/斤。供应充足，养殖单位积极出货，贸易商采购意愿下降，市场消化趋缓。
2. 交易策略显示：新开产蛋鸡增加致小蛋价格贴水大蛋，市场信心不足，库存反复积累。预计未来1-2个月现货表现偏弱，维持06、07合约近月反弹抛空思路，高位关注09合约支撑。

六、生猪

1. 国内猪价主流下跌，河南均价1461元/公斤，四川1424元/公斤。临近月底养殖端出栏有限，需求无明显起色，供需僵持。
2. 交易策略认为：短期市场未现恐慌性去库，期现货下行空间受限。长期供压背景下建议不做多，近期无追空必要，后期仍以反弹抛空思路为主。

七、其他重点数据
主要油厂豆粕库存、颗粒菜粕库存、港口大豆库存及饲料企业库存天数等数据通过图表展示。北美降水预测显示未来两周降水变化，东南亚降水距平数据更新。白糖部分包含全国单月销量、累计产量、产销率及工业库存数据。棉花涉及全球及美国产量库存比、中国产量及进口数据、养殖利润与饲料成本等。鸡蛋和生猪板块涵盖存栏量、补栏量、淘鸡鸡龄及养殖利润等数据。