20250530-国泰期货-商品研究晨报-农产品_13页_4mb

• 棕榈油：受原油价格及宏观情绪影响，预计低位反弹
• 豆油：豆系整体驱动偏弱，呈现区间震荡格局
• 豆粕：震荡运行，需警惕端午假期相关风险
• 豆一：反弹震荡，短期波动较大
• 玉米：震荡偏强，市场情绪支撑力度增强
• 白糖：整体处于低位整理状态，需关注供需变化
• 棉花：需求进入淡季，缺乏上涨动能
• 生猪：库存逐步减少，远端供应预期转强
• 花生：需关注现货市场动态

基本面分析
白糖：国内外供需双方面临调整。

• 国内：24/25榨季预计产量1115万吨，消费量1580万吨，进口量500万吨；截至4月底，全国累计产糖1111万吨（同比增115万吨），销糖724万吨（同比增150万吨），销糖率65.2%；进口量174万吨（同比减138万吨）。
• 国际：24/25榨季全球供应短缺547万吨（前值短缺488万吨）；巴西中南部甘蔗压榨量同比下降20%，累计产糖399万吨；印度产糖2574万吨（同比减580万吨）；泰国累计产糖1005万吨（同比增131万吨）。

趋势强度
白糖：趋势强度为-1，表明整体偏弱。

市场动态

• 巴西压榨进度同比放缓，4月出口量同比减少18%；
• USDA预测25/26榨季全球产量增长4.73%；
• 中国1-4月常规进口，但糖浆和预拌粉进口大幅下降；
• 国内市场销糖率高于预期，但进口量同比缩减；
• 国际市场供应缺口扩大，巴西产量下滑，印度产量减少，泰国增产。

风险提示

• 需关注端午假期对市场流动性的影响；
• 供应端变化及需求周期性波动需密切跟踪；
• 趋势强度指标仅反映短期判断，不构成投资建议。

免责声明
报告内容基于公开数据整理，不保证信息准确性及未来价格走势；不构成具体投资建议，投资者需自行评估风险。