20250306-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

品种分析总结

1. 豆粕

豆粕市场短期震荡加剧，核心逻辑在于南美天气变化与中美贸易摩擦的双重影响。未来十五日巴西大豆区降雨低于正常水平，有利收割加快，而阿根廷降雨改善有限，利空力度减弱。同时，美国拟对中国大豆加征10%关税，虽短期提振市场情绪，但对2025年供应实质性影响较小。国内库存方面，港口大豆库存环比下降，但油厂豆粕库存增加，3月进口预估偏低，现货价格及基差短期坚挺。技术面显示豆粕隔夜收跌，或有回撤2800元整固意图，关键支撑位为2925元，关注中美贸易及阿根廷天气变化。

2. 菜粕

菜粕受加籽及豆粕下跌影响承压下行，国内供应压力边际改善。年后豆菜粕价差扩大，推动菜粕替代需求上升，现货市场成交逐步好转。中加关系进展结束后，关注中方最终结论。技术面体现短暂调整，或有回撤至2400元支撑的可能。短期需关注加籽价格走势及国内豆粕动向。

3. 棕榈油

棕榈油进入调整阶段，受斋月节前需求减弱及月间逻辑转换影响，价格中枢逐步下移。东南亚棕榈油逐步恢复，但进口需求下滑抵消了部分恢复动力。国内库存有所下降，但豆棕价差倒挂，棕榈油成交仍偏淡。价格短期维持弱势，7000元以下投机情绪偏空，8860元为关键支撑。重点关注马来西亚出口数据与国内宏观政策。

4. 棉花

棉花市场受多重利空叠加，呈现弱势运行。美棉因关税政策及原油避险情绪压制，创下四年新低。国内库存偏高，意向种植面积增加，叠加出口成本上升，行业利润承压。短期价格暂无反弹动力，需等待宏观数据变化。国际市场需紧盯中国关税反制落地影响及巴西棉替代效应。

5. 红枣

红枣维持宽幅震荡，产量高企及库存压力限制价格反弹空间。主产区收购价格上涨但终端需求未见提振，现货行情疲软，进入传统消费淡季。短期底部支撑仍强，但需关注远月合约在“大小年”下的供需变化及新季产量预期。

6. 生猪

生猪市场供强需弱格局压制，近期出栏增加但需求恢复仍显不足。标肥价差逐步收窄，压栏及二次育肥意愿减弱，价格继续弱势运行。天气转暖及节日库存消化带来阶段性需求改善，但整体仍处于供需博弈阶段。短期关注二育动向及价格区间支撑。

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