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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的煤焦期货早报，分析了焦煤与焦炭两个品种在短期、中期及日内的时间周期内的价格走势及投资策略。报告指出，市场情绪受政策利好影响，但终端需求仍偏弱，导致当前期价主要由预期驱动，基本面支撑不足。

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品种策略参考

品种	短期	中期	日内	策略参考	核心逻辑概要
焦煤 2305	上涨	上涨	震荡 偏强	逢低做多	市场预期乐观，期价偏强运行
焦炭 2301	上涨	上涨	震荡 偏强	观望	强预期弱现实博弈，高位震荡

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焦煤（JM）分析

日内观点

• 震荡偏强

中期观点

• 上涨

参考策略

• 逢低做多

核心逻辑

1. 疫情管控政策出现积极变化，市场情绪回暖，推动焦煤期价偏强运行。
2. 黑色终端需求疲弱，基本面未明显改善，期价上涨主要由预期驱动。
3. 上周焦炭二轮涨价落地，中下游采购好转，带动煤价上行。
4. 洗煤厂产量环比小幅增加，21至26日口岸通车量上升，供应边际改善。
5. 焦化厂焦炭日产量下降，需求低位下探，基本面仍偏弱。
6. 总库存环比增加，显示市场压力仍存。
7. 5月合约仓单成本较1月偏低300～350元/吨，对期价形成支撑。

操作建议

• 近期可考虑逢低做多，但需警惕数据证伪风险。
• 关注地产销售和房企拿地情况，判断预期是否持续。

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焦炭（J）分析

日内观点

• 震荡偏强

中期观点

• 上涨

参考策略

• 观望

核心逻辑

1. 政策利好频现，保交楼力度加大，市场氛围有所改善。
2. 黑色终端需求仍疲软，难以支撑钢厂利润大幅改善，制约焦炭提价空间。
3. 冬储补库预期被炒作，但钢厂亏损下补库意愿低迷，今年冬储力度或不及以往。
4. 焦企和钢厂持续亏损，开工积极性偏低，供需双弱格局延续。
5. 近月合约以现货调价为核心，关注企业利润变化。

操作建议

• 近期以区间震荡为主，可在2650～2950区间内低吸高抛。
• 需密切关注成材表需数据及钢厂利润情况，判断实际需求变化。

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注意事项

1. 涨跌幅划分标准：
   • 跌幅 > 1% 为下跌
   • 跌幅 0～1% 为震荡偏弱
   • 涨幅 0～1% 为震荡偏强
   • 涨幅 > 1% 为上涨
2. 震荡偏强/偏弱仅适用于日内分析，短期和中期不作区分。

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免责条款

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
• 投资决策应结合个人投资目标、财务状况和风险承受能力。
• 本公司不对因使用本报告内容而导致的任何损失承担责任。
• 非本公司客户应在投资前咨询独立投资顾问。

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