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证券研究报告·金融工程·金工定期报告（东吴证券研究所） 1/7

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换手率分布均匀度UTD选股因子绩效月报

报告发布时间： 2025年01月06日
证券分析师： 高子剑（执业证书？）
研究助理： 凌志杰（执业证书？）

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1. 《“技术分析拥抱选股因子”系列研究（四）：换手率分布均匀度，基于分钟成交量的选股因子》
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✋ 摘要

本报告介绍了基于分钟成交量的新型选股因子——“换手率分布均匀度因子（UTD）”，并分析其在A股市场的表现。

🔹 换手率分布均匀度因子（UTD）介绍与创新：
该因子基于个股的分钟成交量数据，取代了传统的日均换手率，更好地捕捉交易行为的微结构信息。与传统换手率因子相比，UTD在剔除市场风格、行业和东吴金工其他特色因子后，仍然具有较强选股能力，误判概率较低。

🔹 历史绩效表现（2014年1月至2024年12月）：

• 板块划分： 采用10分组策略（基于换手率分布均匀度）构建多空组合
• 整体表现（全A股）：
  • 年化收益率：196.9%
  • 年化波动率：74.8%
  • 信息比率：2.63
  • 月度胜率：76.34%
  • 月度最大回撤：52.1%

🔹 2025年1月更新：
全A股中，10分组多头组合12月单月收益率为-44.6%；空头组合单月收益率为-62.0%；多空对冲策略表现优异，12月单月收益率达17.4%。

⚠️ 风险提示：

1. 回测结果基于历史数据，未来市场环境可能发生重大变化。
2. 单因子策略可能面临较大波动，建议配合资金管理和风险控制进行投资决策。
   📘 免责声明和评级标准详见原报告，不在此赘述。