20230906-东吴证券-金工定期报告_换手率分布均匀度UTD选股因子绩效月报_13页

证券研究报告总结：本报告分析了换手率分布均匀度UTD选股因子在A股市场的表现。该因子基于分钟成交量数据构建，旨在改进传统换手率因子。回测显示，其多空对冲年化收益达2016%，信息比率274，月度胜率77.39%，但波动大，最大回撤47.1%。相比传统Turn20因子，UTD在组内收益标准差上减少误判，且回测时稳定性更高。因子表现受历史数据影响，未来市场风险较高，建议结合风险控制使用。

• 因子构建：使用分钟成交量计算每日换手率标准差，并标准化，以衡量交易平稳性。
• 绩效：2014年1月至今，全市场10分组多空对冲年化收益2016%; 2023年8月，多空对冲收益率0.15%。纯净因子在剔除其他因子后仍有正向效果。
• 风险：基于历史数据，收益波动大，需注意市场变化和风险管控。