20160907-法国巴黎银行-WEEKLY_CROSS-ASSET_MARKET_OUTLOOK：BNP_PARIBAS_MARKETS_CALL_13页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是BNP PARIBAS MARKETS在2016年9月7日发布的周市场展望，主要分析了全球利率、债券市场及外汇市场的走势，并重点关注了欧洲央行（ECB）在9月8日的货币政策会议对市场的影响。

主要观点

全球市场风险展望

• 短期（1个月）：整体市场风险偏于风险规避（Risk Off）。
• 利率市场：预期全球利率将上升，收益率曲线将陡峭化。
• 风险资产：可能出现回调，尤其是全球股市和新兴市场本地货币资产。
• 信用市场：投资级（IG）和高收益（HY）信用市场在短期内保持中性。

中央银行动态

• 美联储（Fed）：预计在9月或12月加息，市场期待“鸽派加息”（dovish Fed hike），但若加息幅度较大，可能引发市场风险规避。
• 欧洲央行（ECB）：9月8日会议可能延长量化宽松（QE）计划至2017年9月，并调整购买规则，如提高非CAC债券的购买比例或取消存款利率下限。
• 日本央行（BoJ）：将评估是否转向价格目标或货币化安倍财政政策，这可能影响收益率曲线的形态。

市场预期

• 若ECB调整购买规则，收益率曲线可能陡峭化，尤其是德国和日本的债券市场。
• 美元可能走强，而澳元、日元、瑞典克朗等货币可能承压。
• 短期国债收益率可能因ECB政策变化而波动，10年期德国国债（Bunds）收益率可能从-11bp反弹至+10bp甚至+20/25bp。

关键信息

市场展望表

政策影响分析

• 提高非CAC债券购买比例至50%：将延长平均购买期限，强化收益率曲线的“牛市平坦化”（bull flattening）。
• 允许购买低于存款利率的债券：将引发收益率曲线陡峭化（steepening），10年期德国国债收益率可能回升至0.10%。
• 取消资本权重（capital key）：将导致德国国债收益率大幅上升至0.20%，并缩小德国国债与意大利国债（BTP）之间的利差。
• 无政策变化：10年期德国国债收益率可能小幅反弹至0bp以上，收益率曲线小幅陡峭化。

外汇市场策略

• 推荐交易：做空澳元兑美元（AUDUSD），目标为0.70，以捕捉美元走强的机会。
• 美元走势：由于市场预期ECB可能调整政策，美元可能走强，而其他货币如GBP、SEK、USD等可能承压。
• 其他货币：建议**做多日元（JPY）、澳元（AUD）、新西兰元（NZD）**等货币。

方法论

BNP Paribas的外汇市场分析基于以下因素：

• 客户敞口（Client Exposure）
• IMM（美国商品期货交易委员会的持仓数据）
• 风险反转（Risk Reversals）
• 贝塔系数（Beta）
• BNPP趋势指标（BNPP Trending Indicator）

其他重要信息

• 报告内容涉及多个司法管辖区，各地区分发机构需遵守当地法规。
• 报告不构成投资建议，仅用于市场信息参考。
• BNP Paribas及其子公司可能参与相关市场交易，报告内容可能与交易策略相关。
• 报告内容可能根据市场变化进行调整，不保证准确性或完整性。

总结

本报告重点分析了2016年9月全球市场，尤其是美联储、欧洲央行和日本央行的政策动向对利率和外汇市场的影响。报告认为，利率将上升，收益率曲线将陡峭化，同时风险资产可能回调。美元可能走强，澳元、日元、瑞典克朗等货币可能承压，建议投资者做空AUDUSD以捕捉美元走强的机会。此外，报告还提供了详细的市场展望和交易策略，强调了外汇市场定位和风险反转指标的重要性。