20250816-海通国际-香港医疗周报_创新药产业链及互联网医疗板块上涨显著_14页

香港医疗保健研究报告总结（2025年8月11日-8月15日）

一、总体表现

• 港股医药板块：本周恒生医疗保健指数上涨7.1%，跑赢恒生指数5.5个百分点；年初至今涨幅达90.2%，远超香港整体市场。
• 美股医药板块：标普医疗保健精选行业指数上涨6.1%，跑赢标普500指数5.1个百分点；年初至今涨幅仅为0.6%。

二、板块与公司表现

港股医药子行业表现

• 互联网医疗：+12.8%，领涨板块，以京东健康为代表。
• 创新药产业链（双抗开发、临床管线进展）**：Biotech（+8.8%）、CXO/科研服务（+8.2%）、Pharma（+7.0%）。
• 其他板块：医疗器械上涨4.7%，医药流通小幅上涨2.6%；医疗服务则小幅下跌0.4%。

涨幅前十公司：

1. 荣昌生物（+19.2%）
2. 和铂医药-B（+17.2%）
3. 京东健康（+16.0%）
4. 复星医药（+15.9%）
5. 昭衍新药（+13.6%）

互联网医疗表现突出原因：

• 京东健康2025年上半年业绩超预期，带动板块上涨。
• 阿里健康上涨8.1%，受益于公众对线上医药零售的积极预期。

创新药板块核心驱动因素：

• 恒指大市流动性逐步改善。
• 重要临床管线取得突破数据，如：
  • 荣昌生物双抗进入突破名单，临床研究进展迅速。
  • 复星医药子公司公布PD-L1 ADC疗效数据。

美股表现

• 纳斯达克生物技术指数上涨5.0%，跑赢纳斯达克指数，但整体医药板块表现低于香港市场。
• 诺和诺德司美格鲁肽MASH适应症在美获批，成为首个上市的GLP-1类创新药物。

三、行业动态

重大事件

1. Summit提交美国上市申请和3.6亿美元融资：

   • 公司核心产品PD-1/VEGF双抗进入Frontier阶段。
   • 获得战略合作协议及更多融资支持。

2. 诺和诺德司美格鲁肽MASH适应症获批：

   • 扩展GLP-1类药物适应症至脂肪性肝炎，展示更广泛的应用前景。

总结分析

本周港股医药领涨全球，主要受益于创新药产业链（尤其是双抗研发）与互联网医疗的景气度提升。多数上市公司业绩高增长，并且已有美国突破性进展。从政策与市场结合看，港股医药股保持强韧性缘于资金回暖及政策利好叠加。