20181106-光大证券-基础化工行业周报_泛酸钙大涨_萤石_氢氟酸成本支撑R22维持强势_21页_4mb

基础化工行业周报总结（2018/10/28-2018/11/03）

核心内容概述

本周基础化工行业整体呈现分化态势，部分产品价格显著上涨，而另一些则下跌。泛酸钙、氢氟酸、萤石等产品因供给收缩和出口政策利好上涨明显，而液氯、锂电池隔膜等产品因需求疲软和成本下降而下跌。市场整体情绪受宏观经济和贸易摩擦影响，化工板块出现调整。

主要观点与关键信息

重点产品价格变化

• 上涨品种：

  • 泛酸钙：本周涨幅达30.3%，主要因山东地区环保政策导致产能受限，叠加出口退税率上调刺激出口。
  • 氢氟酸：本周上涨18.2%，受萤石价格上涨影响。
  • 萤石：本周上涨8.1%，北方采选厂开工负荷下降，环保检查加剧供需失衡。
  • 冰晶石：本周上涨5.1%，需求稳定，库存偏低。
  • EDC：上涨4.4%，价格维持在355美元/吨。
  • 轻质纯碱：上涨3.8%，库存降至年内最低，需求偏弱。
  • 维生素B2：上涨2.9%，市场报价回升。
  • 赖氨酸：上涨2.6%，市场需求回升。
  • 重质纯碱：上涨2.5%，采购刚需支撑价格。
  • 黄磷：上涨2.0%，因环保政策和需求支撑。

• 下跌品种：

  • 液氯：下跌20.0%，华东地区价格降至400元/吨。
  • 锂电池隔膜：下跌10.7%，市场供需失衡。
  • 二甲醚：下跌9.3%，市场供应增加。
  • 液化气：下跌9.0%，价格降至4550元/吨。
  • 丁烷：下跌8.9%，价格受成本下降影响。
  • 乙烯：下跌8.2%，东南亚CFR价格降至835美元/吨。
  • 甲醇：下跌8.1%，华东地区价格降至3070元/吨。
  • 顺酐：下跌7.4%，价格回落。
  • 己二酸：下跌7.0%，价格降至9300元/吨。
  • WTI原油：下跌7.0%，价格降至62.9美元/桶。

行业动态分析

• 泛酸钙：价格上涨主要受环保限产和出口政策影响，短期内价格强势。
• 萤石与氢氟酸：因北方采选厂开工率下降和环保检查，萤石供不应求，氢氟酸成本支撑明显，推动制冷剂R22和R134a维持高位。
• 纯碱：库存降至年内最低，企业开工率维持在80%左右，轻质纯碱价格环比上涨3.8%，重质纯碱环比上涨2.5%。

投资观点

• 行业表现：三季报显示化工行业营收同比增长20.0%，净利增长48.6%，但第三季度销售毛利率下降1.94个百分点，表明行业盈利承压。
• 市场情绪：受贸易摩擦和经济放缓影响，板块整体调整。
• 四季度展望：减税降费和货币政策放松为板块提供布局机会，农药和煤化工等景气度较高的子行业值得关注。
• 重点推荐公司：
  • 油气板块：中国石油、中国石化、新奥股份。
  • 中国化工崛起组合：恒力股份、荣盛石化、桐昆股份、恒逸石化、卫星石化。
  • PA66：神马股份。
  • 农药：扬农化工、长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学、利民股份。
  • 煤化工与尿素：华鲁恒升、阳煤化工、鲁西化工。
  • 钾肥：冠农股份。
  • 磷肥：新洋丰、云天化。
  • 染料：浙江龙盛、闰土股份。
  • 有机硅：新安股份、合盛硅业。
  • 成长股：晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技、强力新材等IC电子化学品企业。

风险提示

• 宏观经济不振：可能导致化工产品需求下滑。
• 贸易摩擦恶化：影响出口和市场情绪，增加不确定性。

市场行情

• A股整体上涨：上证综指上涨2.99%，深证成指上涨4.83%，沪深300上涨3.67%，创业板指上涨6.74%。
• 化工板块表现：中信基础化工板块上涨3.85%，涨幅排名第17位。
• 子板块涨跌情况：
  • 涨幅居前：氟化工及制冷剂（+8.96%）、聚氨酯（+7.41%）、涂料油漆油墨制造（+5.99%）、涤纶（+5.14%）、磷化工及磷酸盐（+4.88%）。
  • 跌幅居前：氨纶（-3.02%）、炭黑（-0.45%）。

个股表现

• 涨幅前十：永太科技（+24.00%）、科恒股份（+18.32%）、*ST东南（+18.05%）、宏达新材（+14.99%）、鼎龙股份（+12.76%）等。
• 跌幅前十：瀚叶股份（-27.19%）、吉药控股（-19.77%）、钱江生化（-11.84%）、江南化工（-9.96%）、龙星化工（-7.54%）等。

附录：图表与数据来源

• 所有图表与数据来源于百川资讯、卓创资讯、WIND、同花顺、光大证券研究所。

结论

本周化工行业价格波动明显，部分产品因供给收缩和政策利好上涨，另一些因需求疲软和成本下降下跌。市场整体情绪受外部环境影响，板块出现调整。四季度投资机会显现，重点关注农药、煤化工、IC电子化学品等景气度较高的子行业。