20221023-浙商证券-免税行业周报（10月第3周）_海口国际免税城下周开业_海汽集团重组事项获得证监会受理_11页_1mb

海口国际免税城下周开业，海汽集团重组事项获得证监会受理——免税行业周报（10月第3周）总结

核心内容

本周免税行业整体表现受市场情绪和政策影响，主要指数有所下跌，但机场免税板块表现相对较好。海南离岛免税市场在疫情后逐步复苏，部分机场航班量回升，同时免税渠道折扣力度出现分化。此外，海汽集团重组事项获得证监会受理，海航基础更名“海南机场”，为行业带来新的关注点。

主要观点

1. 市场表现

• 沪深300指数周跌幅2.59%，上证指数周跌幅1.08%。
• 旅游及休闲指数周跌幅3.07%，航空机场指数周涨幅3.35%。
• 免税运营商相关个股普遍下跌，其中中国中免H跌幅最大（-9.28%），而免税物业方如上海机场、白云机场、海航基础则有不同程度的上涨。

2. 海南离岛免税市场动态

• 航班执行量：三亚凤凰机场本周日均航班执行量112班次，环比+7%，同比-64%；海口美兰机场本周日均航班执行量120班次，环比-25%，同比-66%。
• 免税折扣：日上直邮折扣力度环比增强（约71折），中免海南折扣力度环比减弱（约8折），海旅投、海控、中服、深免折扣力度整体稳定。

3. 国际航班与客流恢复

• 国际客运航班执行量整体呈回升态势，9月上海浦东机场、广州白云机场国际及地区旅客吞吐量环比分别提升30%、25%。
• 虽然本周国际航班执行量环比下降4.6%，但入境政策持续放松，为未来客流恢复提供基础。

4. 韩国免税店销售数据

• 2022年8月韩国免税店销售额约11.89亿美元，环比+25%，恢复至2019年同期的66%。
• 游客分类：
  • 国内游客销售额约1.06亿美元，同比+89%，恢复至2019年的39%。
  • 外国游客销售额约10.83亿美元，同比-14%，恢复至2019年的70%。
• 购物人次：8月约103.58万人次，环比+7%，恢复至2019年的25%。
• 人均消费：8月为1148美元，同比-52%；其中外国游客人均消费额显著下降至7425美元，同比-66%。

关键信息

1. 重要事件

• 海口国际免税城将于10月28日开业，建筑面积28万平方米，由中免全资子公司运营。
• 海汽集团重组事项获证监会受理，拟购买海南旅投免税品公司100%股权并募集配套资金。
• 海航基础证券简称变更为“海南机场”，公司代码不变。

2. 投资建议

• 推荐中国中免：受益于政策红利及全方位布局，离岛+线上+机场+市内免税渠道协同效应显著，未来增长潜力大。
• 关注海汽集团：重组事项进展可能带来业绩提升，建议持续跟踪。
• 推荐上海机场、白云机场、美兰空港：随着国际客流逐步恢复，机场免税有望迎来业绩与估值双重修复。

3. 风险提示

• 疫情恢复不及预期；
• 需求恢复不及预期；
• 免税销售额恢复不及预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 行业指数若在6个月内相对于沪深300指数上涨10%以上，则视为“看好”。

行业发展趋势

• 离岛免税市场在政策支持下持续扩张，海南市场作为核心增长点，未来仍有较大发展空间。
• 机场免税板块受益于国际航班恢复，预计将迎来销售增长和估值修复。
• 海外旅游零售市场逐步复苏，但整体恢复仍需时间，尤其在外国游客消费方面存在较大压力。

总结

本周免税行业整体承压，但机场免税板块表现优于其他板块，显示市场对国际客流恢复的期待。海南离岛免税市场在政策与消费回流的推动下保持增长潜力，而韩国免税市场虽有复苏迹象，但恢复程度仍低于2019年水平。海汽集团重组事项获得受理，为行业带来新的投资机会，同时中国中免、上海机场、白云机场、美兰空港等个股被重点推荐，未来有望受益于行业复苏与政策利好。