20210912-中泰证券-磷酸锰铁锂专题研究报告_大规模商业化应用在即_关注增量供应链_27页_1mb

报告摘要

本报告系统分析了磷酸锰铁锂（LMFP）在新能源电池产业链中的地位、性能对比、工艺路线、应用场景及未来发展方向。报告指出LMFP作为磷酸铁锂（LFP）和三元材料（NCM）的重要升级方向，具备电压高、安全性好、低温性能优异等优势，未来将在动力电池和储能领域实现大规模商业化应用。

LMFP产业链爆发在即
LMFP正从两轮车市场向四轮车市场扩展，未来在动力电池和储能领域的应用将迅速增长。
LMFP综合性能优于LFP与NCM
LMFP具有比LFP更高的电压平台（4.1V vs 3.4V）和能量密度（697 Wh/kg vs 578 Wh/kg），同时兼具LFP的安全性与NCM的高能量密度。其在低温性能、循环寿命、安全性等方面表现优异，可作为LFP和NCM的互补材料。
LMFP掺杂产品将快速发展
LMFP与其他正极材料（如NCM、LMO）复合后，可进一步提升电池的综合性能，包括能量密度、循环寿命、安全性等，是未来动力电池材料的重要发展方向。
行业处于第一轮跑马圈地阶段
目前行业竞争激烈，拥有量产专利技术、绑定优质客户的正极企业将具备明显竞争优势。
电池级锰源需求将快速增长
随着LMFP应用的扩大，电池级锰酸锂的需求将显著上升。

上游原材料：主要包括锰源、锂源、磷源等。
- 锰源：三峡水利、湘潭电化、中钢天源等。
- 锂源：天齐锂业、赣锋锂业、西藏矿业等。
- 磷源：川金诺、云天化、川恒股份等。
中游生产：涉及正极材料、电池制造。
- 正极材料：鹏欣资源、德方纳米、当升科技、光华科技、百川股份、中贝新材料等。
- 电池厂商：宁德时代、比亚迪、国轩高科、天能股份等。
下游应用：涵盖两轮车、四轮车、储能、3C等领域。