2021-06-20-招商银行-快评号外第323期_2021年5月经济数据点评_供需面临回落式收敛_5页_785kb

经济数据总体概述

2021年5月经济数据显示，规模以上工业增加值同比增长8.8%，社会消费品零售总额同比增长12.4%，固定资产投资累计同比增长15.4%。总体运行符合预期，工业和服务业保持增长，但增速向均值回归；投资结构分化，消费复苏缓慢。面临需求和供给回落式收敛。

生产方面，工业增长强劲但有放缓趋势，两年平均增长6.6%，高技术制造业表现突出；服务业在假期带动下稳定增长，但后续可能受疫情波动。

投资方面，固定资产投资稳定，房地产投资保持高增长，基建投资受前值高基数影响短期回落，制造业投资边际回升，尤其高技术产业贡献显著。

消费方面，零售额同比增长12.4%，两年平均增长4.5%，商品消费恢复快于餐饮消费，但整体复苏缓慢，预期内部收入分化、疫情抑制和高杠杆等因素拖累。

展望，下半年经济将持续修复，但供需均将收敛放缓：房地产投资拉动边际减弱，基建投资贡献可能上升，制造业和消费增速缓慢上行，工业和利润增长动能减弱。政策调控和环保因素将进一步限制增长。