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2026-01-09 燃料油早报总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的燃料油市场早报，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等内容，旨在为市场参与者提供参考信息，而非直接投资建议。

基本面分析

• 供应端：委内瑞拉重质原油正逐步进入全球市场，对重质含硫原油价差和高硫燃料油裂解价差形成利空。
• 需求端：高硫燃料油炼油利润疲软，可能支撑炼油厂对原料的需求；但整体需求乐观仍需进一步验证。
• 预期：短期内，美国对委内瑞拉油轮的限制措施可能影响亚洲炼厂的原油采购，部分炼厂或将转向伊朗、俄罗斯等地区的重油及重质燃料油，对亚洲高硫燃油价格构成一定冲击。低硫燃料油因春节效应，下游航运需求可能有所支撑，燃油价格或维持低位震荡。

基差与盘面分析

• 基差：

  • 新加坡高硫燃料油：334.09美元/吨，基差为-42元/吨，现货贴水期货。
  • 新加坡低硫燃料油：403.6美元/吨，基差为-27元/吨，现货贴水期货。
  • 偏多信号，表明现货价格低于期货价格，可能引发补货需求。

• 盘面：

  • 价格位于20日线上方，20日线偏平，显示短期趋势中性。
  • 主力合约FU2603和LU2603预计在2460-2520美元/吨和2960-3030美元/吨区间内偏强运行。

库存数据

• 新加坡燃料油库存：12月24日当周库存为2178.9万桶，环比减少77万桶，显示库存压力有所缓解。
• 库存季节走势：近期库存波动较大，12月3日以来库存呈下降趋势，但整体仍处于较高水平。

多空因素分析

利多因素

• 委内瑞拉局势动荡，可能影响原油供应，带来市场不确定性。
• 中国进口配额下达，有助于稳定市场需求。

利空因素

• 需求端乐观尚未得到验证，市场仍存在不确定性。
• 上游原油承压受挫，可能拖累燃料油市场表现。

风险提示

• OPEC+内部团结破坏：可能导致原油供应增加，对燃料油价格形成压力。
• 战争风险升级：地缘政治局势可能进一步影响全球原油市场，引发价格波动。

价格预期

• FU2603（高硫燃料油）：预计在2460-2520美元/吨区间内偏强运行。
• LU2603（低硫燃料油）：预计在2960-3030美元/吨区间内偏强运行。
• 短期燃油市场将呈现低位震荡走势，高硫燃油受供应影响较大，低硫燃油则受益于春节效应。

现货与期货价格对比

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• 数据来源：Wind
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