20220116-国信证券-中矿资源-002738.SZ-2021年业绩预告点评_四季度利润环比大增_锂盐业务已取得重大突破_7页_663kb

中矿资源（002738）证券研究报告总结

核心内容概述

中矿资源（002738）是一家专注于有色金属冶炼及锂盐、铯铷盐等特种化学品生产的企业。2021年公司业绩显著增长，预计实现归母净利润5.0-5.6亿元，同比增长186.92%-221.35%。公司维持“买入”评级，主要得益于锂盐和铯铷盐业务的快速发展。

主要观点

2021年业绩表现

• 2021年Q4利润环比大幅增长：公司预计2021年Q4归母净利润为1.98-2.58亿元，同比增长167.57%-248.65%，环比增长53.49%-100%。
• 全年业绩预期超预期：公司全年归母净利润预计为5.0-5.6亿元，显著高于市场预期。
• 锂盐业务贡献明显：新建2.5万吨电池级氢氧化锂/碳酸锂生产线于2021年8月投产，四季度已实现销售，对公司业绩形成有力支撑。

锂矿和锂盐业务前景

• 氟化锂产能扩建：公司6000吨/年电池级氟化锂改扩建项目于2021年底竣工，2021年产能基本满产满销，预计2022年继续高增长。
• 锂盐资源保障：加拿大TANCO锂辉石采选系统技改恢复项目于2021年10月投产，首批自产锂辉石精矿正在运输中，为锂盐业务提供资源保障。
• 锂盐市场前景广阔：锂盐产品价格持续上涨，公司自有资源生产的锂盐产品利润丰厚，有望继续推动业绩增长。
• TANCO露天开采方案推进：公司正在推进TANCO矿区的露天开采方案，以增加锂矿资源量，并建设50万吨/年处理能力选矿厂。

铯铷盐业务优势

• 全球市场领先地位：公司掌握全球80%以上铯榴石矿产资源、80%钽盐生产与供应能力、100%甲酸铯生产与供应能力，拥有行业定价权。
• 甲酸铯应用扩展：随着国内环保政策的加强，甲酸铯在国内油气领域的应用将逐步扩大，公司已提前布局。
• 未来增长潜力：预计铯铷盐业务未来三年产销量和营收规模将保持30%以上的复合增速，市场空间逐步打开。

关键信息

业务布局

• 锂盐业务：公司拥有全球领先的锂盐生产能力，包括氟化锂、氢氧化锂、碳酸锂等产品。
• 铯铷盐业务：公司依托加拿大TANCO矿山和全球两大生产基地，成为铯铷盐市场的重要参与者。
• 矿权投资：公司及子公司拥有95处矿业权，涵盖锂、铯、钽、铜、铁、铬等多种资源。

财务预测

风险提示

• 铯铷盐和锂盐市场需求不达预期。
• 公司扩产进度低于预期。

投资建议

• 维持“买入”评级：公司未来在锂矿和锂盐市场有望实现突破，预计2021-2023年归母净利润分别为5.33亿元、18.45亿元、23.85亿元，同比增长206.1%、245.8%、29.3%。
• 估值提升预期：随着业务拓展和市场景气度提升，公司价值有望重估。

结论

中矿资源凭借其在铯铷盐和锂盐领域的领先地位，以及持续的产能扩张和资源保障措施，预计未来几年业绩将实现跨越式增长。公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，维持“买入”评级。