20140408-开源证券-策略周报_一季报大幕本周展开_关注业绩变脸的风险_12页_554kb

开源证券策略周报总结

核心内容

本报告由开源证券研究所发布，旨在分析当前宏观经济形势及市场走势，提出投资建议，重点聚焦于结构性机会与成长股的未来表现。

主要观点

1. 宏观经济形势与市场风险

• 当前宏观经济处于“底线+上限”的状态，前期经济较弱，政府启动基建投资，但进一步增长受限于资金成本和资产负债率。
• IPO重启增加了资金供应压力，创业板、中小板小票短期风险尚未释放。
• 政策稳增长意图明显，低估值蓝筹股支撑市场，指数下跌空间有限，但缺乏大幅上涨基础。
• 风格投资可能成为市场重点，缺乏业绩支撑的高估值小盘股仍存在风险。

2. 优先股的市场影响

• 优先股的推出被视作利好，但其本质是为大盘蓝筹股融资，即“圈钱”。
• 优先股可能分流现有市场资金，对中小投资者不友好。
• 对于资金密集型行业如银行、保险，优先股未必能带来实际增长，反而可能抑制创新企业的融资空间。
• 优先股的发行门槛较高，中小投资者难以参与，且存在转普通股的潜在风险。

3. 成长股的未来表现

• 成长股不会进入熊市，但需经历“去伪存真”的过程。
• 成长股的下跌主要是由于资金从成长股流向大盘股，以及部分企业缺乏真实成长性。
• 有明确成长空间的行业如电动汽车、绿色照明、移动互联、智能机器、新能源产业链等，仍有机会。

关键信息

一季报风险提示

• 一季报密集发布，盈利变化可能引发股价波动。
• 市场估值整体处于合理区间，尤其是银行和地产股仍有估值优势。

结构性机会布局

• 美丽中国概念：关注生态文明建设相关企业，如蒙草抗旱、升达林业、铁汉生态等。
• 绿色照明：受益于LED技术发展，建议关注阳光照明、大族激光、佛山照明等。
• 在线教育：行业增长迅速，市场规模预计从2013年的924亿元增长至2015年的1600亿元，建议关注鹏博士、全通教育、立思辰等。
• 军工板块：受政策推动，迎来超预期发展，重点关注烽火电子、航空动力、中航电子等。
• 社会办医：三中全会鼓励社会力量参与医疗，建议关注复星医药、金陵药业等。
• 互联网与信息安全：上升为国家战略，相关个股如蓝盾股份、立思辰、启明星辰等值得关注。

投资评级说明

• 证券投资评级：分为买入、增持、中性、减持四个等级，依据6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三个等级，依据行业相对市场表现。
• 提醒投资者注意不同机构的评级体系差异，本报告仅为参考，不应作为投资决策的唯一依据。

公司简介与业务

• 开源证券是经中国证监会批准设立的专业证券公司，注册资本13亿元。
• 主要业务包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、自营业务、资产管理、融资融券等。
• 公司在全国设有22家营业部，覆盖多个城市，提供多元化的投资服务。

附录信息

• 图表目录：包含CPI、PPI、M2与M1同比、新增贷款、PMI、社会融资规模、进出口同比、贸易差额、工业增加值、固定资产投资等数据。
• 分析师承诺：分析师具有专业资质，报告内容真实反映研究观点，不涉及利益补偿。

总结

本报告强调了在经济增速放缓与结构转型的背景下，投资者应关注结构性机会，特别是具有真实成长潜力的行业，如新兴产业、绿色照明、在线教育等。同时提醒投资者警惕成长股的估值风险及优先股对市场资金的分流效应。建议投资者理性布局，关注政策导向与行业基本面，避免盲目追逐高估值概念股。