20140520-兴业证券-光热行业_深度报告-被忽视的纯清洁能源_20页_977kb

光热发电行业深度分析报告总结

核心内容

太阳能光热发电是一种纯清洁能源，相比光伏发电具有输出电力稳定、易于并网、生产制造无污染等优势。它采用反射镜聚焦太阳光，通过热能转化为电能，与传统火力发电技术集成度高，降低了整体技术开发风险。

主要观点

• 光热发电技术分类：光热发电技术包括塔式、槽式、碟式和线性菲涅尔式。目前槽式和塔式已实现商业化，而碟式和线性菲涅尔仍处于系统示范阶段。未来塔式技术将成为主要发展方向，因其综合效率高，适合大规模商业化应用。
• 国外光热市场发展：自2010年以来，国外光热市场进入快速发展阶段，装机量复合增长率达55%。预计2020年前仍将保持46%的增速。美国和西班牙是主要市场，中东、澳大利亚等新兴市场也逐步加入。
• 国内光热市场现状：我国光热发电技术起步较晚，目前仍处于系统示范阶段，尚无商业化在运电站。尽管存在成本高、政策不明确等问题，但我国拥有丰富的土地资源和太阳能辐射资源，具备发展光热发电的条件。
• 电价政策影响：国内光热发电电价政策有望年内出台，预计上网电价为1.2元/度（可能达到1.38元/度），这将极大推动行业发展，成为引爆行业的关键因素。
• 光热发电市场空间：根据《太阳能发电发展“十二五”规划》，到“十二五”末，我国光热装机量目标为1000MW，按装机成本3万元/kW计算，将创造300亿元的市场空间，预计2014-2015年集中释放。
• 行业投资策略：光热发电行业前景广阔，国内外市场均将快速增长。国内企业如首航节能同时掌握塔式和槽式技术，拥有强大的制造和系统设计能力，10兆瓦熔盐塔式项目将于2015年投运，具备示范效应，建议重点关注。

关键信息

• 光热发电优势：

  • 输出电力稳定，易于并网；
  • 生产制造过程无污染；
  • 可调节电力输出，适合承担基础电力负荷；
  • 储热系统可提高年发电小时数，达5000小时。

• 光热发电劣势：

  • 初始投资成本高，约为火电的4倍；
  • 发电成本较高，约为0.9元/度；
  • 技术成熟度不够，商业化验证不足；
  • 对光照资源要求高，仅适合西部地区建设。

• 国外市场发展情况：

  • 2010-2013年，全球光热装机量复合增长率达55%；
  • 截至2013年，全球光热装机量达4000MW，其中美国和西班牙占比最大；
  • 预计2020年前，全球光热装机量将达48GW，复合增长率约46%。

• 国内光热项目进展：

  • 2010年，国内首座1MW塔式光热发电试验示范电站竣工；
  • 2013年，青海中控德令哈50MW塔式项目并网，二期40MW将在2014年建成；
  • 内蒙古50MW槽式项目曾因电价问题未开工，但已进入前期设计阶段。

• 光热发电企业布局：

  • 多家国内企业及五大电力集团已涉足光热发电，包括华电、国电、大唐、华能、中电投、天威新能源、皇明太阳能、力诺光热、大明玻璃、中航通用、大连星火、东莞康达、天津彩熙、上海工电能源科技、北京康拓工控、南京春辉科技、中海阳等。
  • 首航节能是重点推荐企业，拥有塔式和槽式技术，具备强大的系统设计和设备制造能力，10MW熔盐塔式项目预计2015年投运。

投资建议

• 行业投资评级：推荐，相对表现优于市场。
• 公司投资评级：首航节能建议“买入”，因其技术领先、具备示范效应，同时受益于国内外光热市场发展。
• 关注点：光热电价政策、技术进步带来的成本下降、国内光热项目进度、国际市场需求增长。

总结

光热发电作为一种新型清洁能源，具有良好的发展潜力，尤其在解决东部地区雾霾问题、替代火电、承担基础电力负荷方面有显著优势。尽管目前国内尚无商业化光热电站，但随着电价政策的落地和技术进步，行业将迎来快速发展。首航节能作为具备塔式和槽式技术的领先企业，有望在国内外市场中受益，是重点投资标的。