英国国家经济和社会研究所-银行利率利差的确定——宏观审慎政策有作用吗？（英）-2024.11-54页_655kb

银行利率差额与宏观审慎政策关系分析总结

研究背景

该研究探讨了宏观审慎政策对银行利率差额的潜在影响，以及其与货币政策的互动关系。基于3723家来自35个发达国家银行的1990-2018年数据，研究评估了短期和长期效应。

主要发现

1. 短期效应：

   • 紧缩货币政策（如提高中央银行利率）显著缩小银行利率差额，这反映了利率重新定价的摩擦和价格粘性。
   • 宏观审慎政策短期内对某些措施（如贷款需求/供应限制和信用增长控制）有显著负面影响，通过减少信贷增长和增加风险来缩小利率差额；资本和流动性相关措施（如资本缓冲）无明显短期效应。

2. 长期效应：

   • 货币宽松政策倾向于扩大利率差额，因为银行可通过调整资产组合和扩大规模来提升盈利能力。
   • 宏观审慎政策的长期效应通常为零或正面，表明银行可能通过增加风险资产配置来抵消负面影响，这一效应在贷款供应相关政策中较为显著但不一致。

3. 政策互动：

   • 紧缩货币政策可显著减弱宏观审慎政策的负面效应，表明二者在特定条件下可能存在互补或抵消关系。例如，较高的利率水平可减少宏观审慎政策对利率差额的负面影响。
   • 在低利率环境下（如2009-2021年），宏观审慎政策效应较小，但利率上调时效应更明显。

4. 政策含义：

   • 宏观审慎政策的选择需考虑利率水平：低利率时期，政策可能放大对盈利能力的冲击；高利率时期，效应可能被抵消。
   • 融合了货币政策和宏观审慎政策的协调可提升金融稳定，例如在紧缩货币政策下加强资本和流动性要求的宏观审慎措施，可增强银行资本积累能力。

结论

研究强调了宏观审慎政策在评估金融稳定风险中的重要性。尽管短期内政策可能抑制银行盈利能力，但长期可通过银行调整策略部分缓解。政策制定者应结合利率环境和政策类型（如贷款导向或资本导向）谨慎选择工具，以平衡信用风险控制和财务可持续性。

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