20251215-申港证券-电力设备行业研究周报_11月动力电池装车量稳步增长_10页_1mb

11月动力电池装车量稳步增长总结

核心内容

2025年11月，我国新能源汽车销量达到182.3万辆，同比增长20.6%，渗透率为53.2%。2025年1-11月，新能源汽车累计销量为1478万辆，同比增长31.24%，渗透率为47.5%。新能源汽车市场保持稳定增长态势，各大厂商加速向新能源转型，市场前景乐观。

动力电池装车情况

总体装车量

• 11月动力电池装车量为93.5GWh，同比增长39%。
• 2025年1-11月动力电池累计装车量为672GWh，同比增长42%，增速维持较高水平。

不同类型电池装车量

• 磷酸铁锂动力电池：11月装车量为75.3GWh，占总装车量81%，同比增长40%；1-11月累计装车量为545.4GWh，占总装车量81%，同比增长57%。
• 三元动力电池：11月装车量为18.2GWh，占总装车量19%，同比增长33.8%；1-11月累计装车量为125.7GWh，占总装车量19%，同比增长1%。

龙头企业装车量表现

• 宁德时代：
  • 11月装车量为40.9GWh，占总装车量44%，同比增长42%。
  • 2025年1-11月累计装车量为287.7GWh，占总装车量43%，同比增长36%。
• 比亚迪：
  • 11月装车量为19GWh，占总装车量20%，同比增长13%。
  • 2025年1-11月累计装车量为148.2GWh，占总装车量22%，同比增长26%。

行情回顾

• 电力设备行业周涨幅：1.19%，在申万31个一级行业中排名第5。
• 行业表现：电力设备行业跑赢沪深300，本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指分别下跌0.3%、0.1%、0.8%、2.7%。
• 细分行业涨跌幅：
  • 电机Ⅱ：-1.0%
  • 其他电源设备Ⅱ：5.3%
  • 光伏设备：0.8%
  • 风电设备：1.9%
  • 电池：-0.1%
  • 电网设备：3.7%
• 周涨幅前五股：迈为股份、通光线缆、飞沃科技、红相股份、爱科赛博。
• 周跌幅前五股：华瑞股份、滨海能源、天际股份、海科新源、亿华通。

投资建议

建议关注动力电池产业链中技术领先、具有较强市场话语权的企业，如宁德时代。

风险提示

• 电动汽车销量不及预期
• 海外贸易摩擦加剧

行业评级体系

申港证券行业评级体系

申港证券公司评级体系

基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数；香港市场基准为恒生指数；美国市场基准为标普500指数或纳斯达克指数。

关键信息

• 新能源汽车销量持续增长，渗透率稳步提升。
• 动力电池装车量保持强劲增长，磷酸铁锂电池占比高且增速显著。
• 宁德时代和比亚迪作为龙头企业，装车量占比高，增长态势良好。
• 电力设备行业整体表现优于沪深300，部分细分行业涨幅显著。
• 投资建议聚焦技术领先、市场话语权强的公司。
• 需关注电动汽车销量和海外贸易摩擦等潜在风险。