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文档总结

核心内容

本报告分析了英国脱欧（Brexit）对全球金融市场及经济的影响，涵盖市场展望、经济影响、外汇、利率、股票、信用、新兴市场及黄金等多个领域。报告指出，英国脱欧带来的不确定性将持续影响市场情绪，并可能导致一系列负面经济效应。

主要观点

1. 市场展望

• 市场仍面临高波动性和风险规避情绪。
• 避险资产受益：黄金、核心政府债券、美元和日元将表现较好。
• 风险资产承压：股票和信用违约互换（CDS）指数将受到负面影响，尤其是英国、欧元区外围国家及中东欧（CE）市场。
• 英镑和欧元承压：英镑将进一步贬值，欧元也将面临压力，但不如英镑显著。
• 央行政策倾向宽松：全球主要央行（如美联储、欧洲央行和英国央行）将继续维持鸽派立场，可能采取降息和量化宽松措施。

2. 英国经济影响

• 经济增长放缓：预计英国脱欧将使欧元区2016-17年GDP增长减少0.5%，并可能引发2016年底至2017年初的经济衰退风险。
• 通胀上升：英镑贬值将推高通胀，预计2017-2018年通胀将接近3%。
• 政策反应：英国央行预计会实施50个基点的降息和额外1000亿英镑的量化宽松（QE）。

3. 外汇市场

• 英镑空头增加：英镑净空头增加至-46（-50至+50），预计GBPUSD将回落至1.30，EURGBP将回落至0.82。
• 欧元走势：欧元短期可能面临压力，但预计USDJPY将接近102。
• 交易策略：建议做多GBPUSD和EURGBP，同时做空其他货币对。

4. 利率市场

• 英国：预计2年期和10年期国债收益率将分别降至0.1%和0.8%。
• 欧元区：预计10年期德债收益率将稳定在-0.2%左右，收益率曲线将趋于平坦。
• 美国：美联储将推迟加息，美元将面临压力。
• 日本：预计日本央行将在7月会议上降息20个基点，推动2年期日债收益率降至-40个基点。

5. 股票市场

• FTSE 100反弹：指数已回升至脱欧前水平，但板块表现分化。
• 出口导向板块表现差：金融、消费和工业板块表现不佳，而医疗和商品相关板块表现较好。
• 小盘股表现优于大盘股：预计FTSE 100将继续优于FTSE +250指数。
• 股息收益：FTSE 2017和2018股息将有吸引力，建议做多股息。

6. 信用市场

• 短期目标：MAIN指数目标为80，XO指数目标为350。
• 建议交易：做多XO，做空SX5E以获取收益。
• 欧元区银行表现：欧元区银行价格相对便宜，但面临不确定性。
• 英国信用市场：英国银行债券可能面临波动，但CDS表现更差。

7. 新兴市场

• 整体表现：新兴市场已回到脱欧前水平，主权信用利差收窄，货币基本稳定。
• 区域分化：中东欧国家（如波兰、捷克）因对英国的依赖，表现较差。
• 推荐市场：巴西、阿根廷、印尼和俄罗斯的高收益率和本地利好因素使其更具吸引力。
• 风险因素：中国经济发展将是新兴市场的主要风险。

8. 黄金市场

• 黄金上涨：黄金受益于避险需求，预计将继续上涨，目标为1500美元/盎司。
• 竞争因素：高评级主权债务和美元可能削弱黄金的避险属性。

关键信息

• 市场情绪：不确定性持续，市场波动率上升，避险情绪增强。
• 政治风险：英国脱欧可能引发欧洲其他地区的政治动荡，如第二次公投、保守党领导层变动、苏格兰独立公投等。
• 经济影响：英国脱欧将对经济增长、通胀、汇率和金融市场造成负面影响。
• 政策反应：全球主要央行将采取宽松政策以稳定市场。
• 交易策略：建议关注GBP、EUR、USD、JPY等货币对，以及黄金、主权债券、股息等资产。

表格数据概览

结论

英国脱欧对全球经济和金融市场带来显著影响，短期内市场将经历波动和不确定性，避险资产如黄金、国债和日元将受益，而股票和信用市场可能承压。各国央行将采取宽松政策以应对市场压力，同时英国和欧元区的经济表现将受到长期影响。投资者应关注货币对、国债和避险资产，同时注意新兴市场和政治风险的变化。