20160701-法国巴黎银行-ECONOMIC_AND_MARKET_OUTLOOK：UK_EXIT_VOTE：ONE_WEEK_INTO_BREXIT_18页_835kb

文档内容总结

核心内容

本报告分析了英国脱欧（Brexit）对经济和市场的影响，涵盖了英国、欧元区、美国以及全球市场的展望，并讨论了相关政治局势和市场反应。

主要观点

1. 英国经济影响

• GDP下降：预计英国脱欧将导致2018年GDP比基准低2%。
• 投资和就业受挫：不确定性将抑制投资和招聘，从而影响消费支出。
• 出口受阻：缺乏明确的贸易关系将阻碍英国出口。
• 通胀上升：英镑大幅贬值将推高通胀，预计2017/18年通胀将接近3%。
• 货币政策调整：英国央行（BoE）预计将降息50个基点，并重启量化宽松（QE），预计10年期英国国债收益率将降至0.70%-0.80%。

2. 英国政治局势

• 第二轮公投可能性低：政府未表明将重新举行公投，只有在情况恶化且“后悔脱欧者”推动下才可能考虑。
• 保守党领导层变动：特雷莎·梅是主要候选人，而迈克尔·戈夫加入竞争。
• 工党危机：工党领导人杰里米·科尔宾失去多数议员支持，可能引发领导层变动。
• 苏格兰独立公投：苏格兰希望留在欧盟，可能推动第二次独立公投。
• Article 50：英国脱欧进程将由议会决定，可能需要立法程序启动。

3. 欧元区经济影响

• GDP增长下调：预计欧元区2017年GDP增长将降至0.9%。
• 通胀压力：核心通胀预计会突破2015年春季的0.6%低位。
• 欧洲央行政策：欧洲央行（ECB）可能提前实施资产购买计划（APP）并提供额外流动性，甚至考虑利率下调。
• 长期影响不确定：英国脱欧可能削弱其在欧盟金融服务业的主导地位，也可能促使欧盟政策转向更保守的方向。

4. 美国经济影响

• 直接影响较小：美国对英国和欧盟的出口占其总出口的5.6%和16.9%，对美国GDP影响有限。
• 间接金融影响显著：金融市场波动加剧，美元走强，信用利差扩大，可能对美国GDP造成0.2%的负面影响。
• 美联储政策：英国脱欧可能强化美联储在2016-2017年不加息的预期。

5. 全球市场影响

• 市场不确定性持续：政治和谈判结果不明，市场情绪依然低迷。
• 波动率上升：实际波动率和波动率波动率均会上升。
• 避险资产受益：黄金、政府债券、美元和日元将受到青睐。
• 风险规避情绪：股市和信用违约互换（CDS）指数表现疲软，尤其是英国和欧元区边缘国家。
• 货币走势：英镑持续走弱，美元对其他货币有升值倾向，但对欧元和英镑影响较大。
• 利率趋势：全球收益率曲线将趋于平坦，央行将维持宽松政策。

关键信息

• 经济预测：英国脱欧将导致英国GDP下降，欧元区经济增长放缓，美国GDP影响较小但金融条件收紧。
• 政策反应：英国央行和欧洲央行预计将采取宽松货币政策，包括降息和量化宽松。
• 市场情绪：市场仍处于高度不确定状态，避险资产表现良好，股市和信用市场承压。
• 政治风险：英国脱欧可能引发欧盟内部的反建制情绪，并可能影响其他成员国对欧盟的态度。

市场展望

• 汇率：英镑对美元和欧元大幅贬值，预计未来仍将承压。
• 利率：全球利率将下降，尤其是英国，收益率曲线将趋于平坦。
• 股市：整体股市有所恢复，但英国和欧元区边缘股市仍面临下行压力。
• 信用市场：CDS指数反弹，但信用利差扩大，特别是对英国和欧元区外围国家。
• 新兴市场：部分新兴市场受益于美元流动性，但美元走强可能对其构成压力。

关键图表与数据

• Chart 1：英国经济增长将受到冲击。
• Chart 2：英镑贬值将推高通胀。
• 市场数据表：展示了英国脱欧后一周内主要货币对和资产价格的变化情况。

报告作者与联系方式

• Dominic Bryant：英国经济高级经济学家
• Luigi Speranza：欧洲市场经济学联合负责人
• Paul Mortimer-Lee：全球市场经济学负责人，美国首席经济学家
• Robert McAdie：全球市场研究与策略负责人

完整联系方式见文档表格部分。